Küresel Finans Devlerinden Türkiye Analizi: TCMB Ne Zaman Faiz İndirecek?

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit tutma kararının ardından, küresel finans devleri Türkiye ekonomisine yönelik yeni analizlerini yayımladı. Bank of America (BofA), Deutsche Bank, Barclays ve ING tarafından hazırlanan raporlarda, faiz indirim döngüsünün ne zaman başlayacağına ve makroekonomik göstergelerin nasıl şekilleneceğine dair çarpıcı tahminler yer aldı.

Bank of America'dan Ekim Ayı Sinyali ve Uzun Süreli Sabit Faiz Beklentisi

Bank of America (BofA) ekonomisti Hande Küçük tarafından hazırlanan raporda, Merkez Bankası'nın ekim ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında ilk faiz indirim adımını atabileceği öngörüldü. Ancak Küçük, bu olası indirimin ardından TCMB'nin Nisan 2027'ye kadar politika faizini sabit tutmasını beklediklerini ifade etti. Yüksek petrol fiyatları ve jeopolitik risklerin yanı sıra enflasyon beklentilerinin yüksek seyretmesinin, agresif bir gevşeme döngüsünü zorlaştırdığı vurgulandı.

Raporda, 2026 yılı için ortalama Brent petrol fiyatının varil başına 85 dolar, 2027 yılı için ise 75 dolar seviyesinde gerçekleşeceği varsayımı paylaşıldı. Bu doğrultuda BofA, politika faizinin 2026 yılı sonunda yüzde 29,5'lik enflasyona karşılık yüzde 36, 2027 yılı sonunda ise yüzde 26'lık enflasyona karşılık yüzde 32 seviyesinde olacağını tahmin ediyor.

Deutsche Bank ve Barclays Yıl Sonunda Yüzde 35 Politika Faizi Öngörüyor

Deutsche Bank analisti Yiğit Onay, yayımladığı analizde TCMB'nin faizleri değiştirmeme kararının beklentilerle uyumlu olduğunu belirtti. Banka, ağustos ayında fonlamanın haftalık repo seviyesine çekilmesiyle sağlanan fiili 300 baz puanlık gevşemenin ardından, yeni bir adım için acil ihtiyacın azaldığına dikkat çekti. Enerji fiyatlarındaki belirsizliğin dördüncü çeyrek için risk oluşturduğunu belirten Onay, mevcut koşulların istikrar kazanması durumunda dördüncü çeyrekte toplamda 200 baz puanlık (iki kez 100 baz puan) indirimle yıl sonunda politika faizinin yüzde 35'e ineceğini öngörüyor. Deutsche Bank, 2027 yılı sonunda ise enflasyonun yüzde 25, politika faizinin ise yüzde 30 seviyesinde olacağını tahmin ediyor.

Benzer şekilde Barclays de yayımladığı "Şimdilik Bekleme Modunda" başlıklı raporda ihtiyatlı duruşun sürdüğünü belirtti. Kıdemli Ekonomist Ercan Ergüzel, ekim ve aralık aylarında yapılacak 100'er baz puanlık indirimlerle politika faizinin yıl sonunda yüzde 35 seviyesine çekilmesini bekliyor. Barclays, 2026 sonu enflasyonunu yüzde 30, faizini yüzde 35; 2027 sonu enflasyonunu yüzde 23,1, faizini ise yüzde 29 olarak tahmin ediyor. Raporda ayrıca yeni Orta Vadeli Program (OVP) doğrultusunda enflasyonun ancak 2029 yılında tek haneye inebileceğine işaret edildi.

ING'den 2027 Boyunca Kademeli Gevşeme ve Büyüme Projeksiyonu

ING Economic and Financial Analysis (THINK) tarafından hazırlanan "Monitoring Turkey" raporunda ise büyüme, enflasyon ve faiz patikasına dair kapsamlı bir takvim sunuldu. ING, Türkiye ekonomisinin GSYH büyümesinin 2026'nın üçüncü çeyreğinde yüzde 3,2, dördüncü çeyreğinde yüzde 3,6 olmasını beklerken; büyümenin 2027'de kademeli olarak hızlanarak yılın son çeyreğinde yüzde 4,6'ya, 2028'in ilk çeyreğinde ise yüzde 4,7'ye ulaşacağını öngörüyor.

Enflasyon tarafında ise yıllık TÜFE'nin 2026 sonunda yüzde 29,2'ye gerileyeceğini tahmin eden ING, 2027 yılı boyunca kademeli bir düşüşle enflasyonun dördüncü çeyrekte yüzde 22,0'ye, 2028'in ilk çeyreğinde ise yüzde 21,2'ye inmesini bekliyor. Bu azalış trendine paralel olarak politika faizinin 2026 sonunda yüzde 35'e çekileceği, 2027'nin ilk çeyreğinde yüzde 32, ikinci çeyreğinde yüzde 30, üçüncü çeyreğinde yüzde 28 ve son çeyreğinde yüzde 26 seviyesine kadar düşürüleceği tahmin ediliyor. Banka, on yıllık tahvil getirilerinin ise 2026 sonunda yüzde 30,67, 2027 sonunda yüzde 24,32 ve 2028'in ilk çeyreğinde yüzde 23 seviyesinde dengeleneceğini öngörüyor.