SPK'dan Borsa Şirketlerinde Dolaşım Oranına Yeni Düzenleme

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), borsada işlem gören şirketlerin fiili dolaşımdaki pay oranlarının hesaplanma biçimini değiştirecek önemli bir düzenleme yaptı. Bu değişiklik, 15 Haziran itibarıyla uygulamaya konulacak ve özellikle şirket patronlarının kontrol ettikleri serbest ve özel fonlar üzerindeki hisselerin hesaplamaya dahil edilmemesini sağlayacak. Uzmanlar, Kasım 2025'ten bu yana beklenen bu düzenlemenin borsa endekslerinde dalgalanmalara yol açabileceği konusunda uyarıyorlar. Bu süre zarfında bazı hisselerin fiili dolaşım oranlarında düşüş yaşanabileceği belirtiliyor.

Borsada Şeffaflık ve Adil Fiyat Oluşumu

Gedik Yatırım'da kıdemli araştırma analisti olarak görev yapan Burak Pırlanta, yeni düzenlemenin Borsa İstanbul'un şeffaflık ve adil fiyat oluşumunu etkileyebileceğini ifade etti. Pırlanta, fiili dolaşımdan düşürülecek fonlar üzerinden dolaylı tutulan ortaklık paylarının borsa endeks ağırlıklarını ve pazar kriterlerini yeniden şekillendireceğini belirtti. Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) tarafından günlük hesaplamalarla yürütülecek bu sistem, şirketlerin Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) açıklamalarında artışa yol açabilir.

Fiili Dolaşım Oranlarının Yeniden Değerlendirilmesi

Pırlanta, geçmişte bazı şirket sahiplerinin, ellerindeki hisse senetlerini doğrudan kendi hesaplarına almak yerine kontrol ettikleri fonlar aracılığıyla sakladıklarını hatırlattı. Bu durum dışarıdan bakıldığında piyasada serbestçe dolaşıyormuş gibi algılanıyordu. Ancak gerçek piyasa likiditesini yansıtmayan bu paylar, fiili dolaşım oranlarını ve buna bağlı olarak endeks ağırlıklarını olduğundan yüksek gösteriyordu. Yeni düzenleme ile bu durumun önüne geçilmesi hedefleniyor.

Yeni Düzenlemenin Etkileri

Bu değişiklik, borsada işlem gören hisse senetlerinin fiyatlarında ve dolayısıyla endekslerde önemli değişikliklere neden olabilir. Özellikle serbest fonların yoğun yatırım yaptığı hisseler, endeks hareketlerini daha belirgin hale getirebilir. Pırlanta, bu durumun Borsa İstanbul'un likidite yapısını etkileyebileceğine dikkat çekti.

SPK'nın bu adımı, piyasa oyuncuları tarafından yakından takip ediliyor. 15 Haziran'dan itibaren yürürlüğe girecek olan düzenleme, daha şeffaf bir piyasa yapısı oluşturulmasını amaçlıyor ve yatırımcı güvenini artırmayı hedefliyor.