Tera Portföy TLY Fonunda Büyük Kaçış: Temerrüt Öncesi 59,6 Milyar TL Nasıl Buharlaştı?

Türkiye fon piyasasında son dönemin en çok tartışılan konularından biri olan tasfiye ve temerrüt süreçleri, sermaye piyasalarında büyük yankı uyandırmaya devam ediyor. Bu süreçte dikkatleri en çok üzerine çeken gelişme ise Tera Portföy Birinci Serbest Fonu (TLY) bünyesinde, resmi temerrüt kararı açıklanmadan hemen önce gerçekleşen devasa nakit çıkışları oldu. Yatırımcıların adeta akın akın fondan kaçtığı bu süreç, finans çevrelerinde derin bir analiz konusu haline geldi.

Ekonomim gazetesi yazarı Şebnem Turhan, 28 Ağustos tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından yayımlanan yeni fon rehberinin ardından TLY fonunda yaşanan hareketliliği gün gün mercek altına aldı. Turhan’ın gerçekleştirdiği detaylı hesaplamalara göre, fonun temerrüde düşmesi ve ardından tasfiye listesine alınması sürecinden hemen önce tam 8 bin 560 yatırımcı fondan çıkış yaptı. Bu kaçış dalgasıyla birlikte fondan çıkan net nakit miktarı ise dudak uçuklatan bir seviyeye, 59,6 milyar liraya ulaştı.

Yeni Fon Rehberi Sonrası Tsunami: Gün Gün Nakit Çıkışları

Tera Portföy Birinci Serbest Fonu’nda (TLY) yaşanan büyük çözülme, 28 Ağustos’taki yeni fon rehberinin ilan edilmesiyle tetiklendi. Rehberin yayımlanmasını takip eden ilk iş gününde fondan 6 milyar liranın üzerinde net nakit çıkışı gerçekleşti. İlginç bir şekilde bu ilk günde yatırımcı sayısı azalış göstermek yerine 286 kişi arttı. Ancak bu durum fırtına öncesindeki sessizliği andırıyordu.

Asıl büyük dalga Eylül ayının ilk günlerinde vurdu. 1 Eylül tarihinde fondan tam 28,4 milyar liralık devasa bir nakit çıkışı yaşanırken, 469 yatırımcı TLY fonu ile yollarını ayırdı. Hemen ertesi gün, yani 2 Eylül'de ise adeta bir panik havası hakim oldu. Tam 21,7 milyar liralık net nakit çıkışının yaşandığı bu günde, 4 bin 335 yatırımcı fondan çıkmayı başararak riskli bölgeden uzaklaştı.

Kaçış trendi sonraki günlerde de hız kesmeden sürdü. 3 Eylül’de 3,8 milyar liralık çıkışla birlikte 567 yatırımcı, 4 Eylül’de ise 7,5 milyar liralık çıkışla 527 yatırımcı fonu terk etti. Böylece Eylül ayının ilk haftası fon için tam bir yaprak dökümüne sahne oldu.

Eylül Ortasında Panik Hızlandı: Yatırımcılar Fonu Terk Etti

7 Eylül ile başlayan yeni haftada da TLY fonundaki kan kaybı durdurulamadı. Haftanın ilk gününde 5,6 milyar liralık net nakit çıkışı kaydedilirken, fon bin 34 yatırımcısını daha kaybetti. 8 Eylül’de 7,5 milyar liralık çıkışla 567 yatırımcı, 9 Eylül’de 6,9 milyar liralık çıkışla 743 yatırımcı, 10 Eylül’de 5,2 milyar liralık çıkışla 198 yatırımcı ve 11 Eylül’de ise 5,9 milyar liralık net nakit çıkışıyla 339 yatırımcı fondan ayrıldı. Yatırımcıların fonun geleceğine yönelik endişeleri, her geçen gün rakamlara daha net yansıdı.

Temerrüt Gününe Doğru: Son Virajda Neler Yaşandı?

Yatırım fonu krizinin zirve noktasına ulaştığı 14 Eylül haftası, adeta nefeslerin tutulduğu bir döneme işaret ediyordu. Haftaya 221 yatırımcı kaybı ve 3,7 milyar liralık net nakit çıkışıyla başlayan TLY fonunda, 15 Eylül günü oldukça sıra dışı hareketler gözlendi. Bu tarihte fona 154 yeni yatırımcı giriş yaparken, aynı gün 9 milyar liranın üzerinde net nakit çıkışı gerçekleşti. Bu durum, piyasadaki bilgi asimetrisini ve farklı yatırımcı reflekslerini gözler önüne serdi.

TLY fonunun resmen temerrüde düştüğünün açıklandığı 16 Eylül günü ise fondan son bir büyük hamleyle 7,8 milyar liralık net nakit çıkışı daha yapıldı. Bu kritik günde yatırımcı sayısında ise herhangi bir değişim kaydedilmedi.

Gelinen son noktada, TLY fonunda kalan 102 bin 616 yatırımcı büyük bir belirsizlik içinde tasfiye sürecinin başlamasını bekliyor. Bu yatırımcılardan kaçının tasfiye kararı öncesinde satış emri verdiği henüz netleşmiş değil. Sermaye piyasalarının yakından takip ettiği bu krizde, tasfiye sürecinin nasıl işletileceği ve yatırımcıların mağduriyetlerinin nasıl giderileceğine ilişkin ayrıntılı açıklamalar ise henüz kamuoyuyla paylaşılmadı.