Qlobal Maliyyə Sistemində Böyük Rotasiya: Mərkəzi Banklar niyə qızıl ehtiyatlarını köçürür?

Qlobal maliyyə sistemində kartlar dəyişdirildiyi üçün qızıl təkcə məbləği ilə deyil, həm də fiziki olaraq saxlandığı yerlə strateji güc elementinə çevrildi. Mərkəzi bankların qızıl ehtiyatlarını təhlükəsiz sığınacaqlara və ya öz sərhədləri daxilində daşımaq üçün son addımları qlobal iqtisadiyyatda yaxınlaşan fırtınanın ən bariz xəbərçisi kimi şərh olunur. Bu hərəkətin son həlqəsi olan Hollandiya Mərkəzi Bankının (DNB) ABŞ və Kanada anbarlarında olan təxminən 86 ton qızılı Londona köçürməsi diqqəti ehtiyatların coğrafi bölgüsünə yönəltdi. Hollandiya rəsmiləri bu strateji addımı “geosiyasi iğtişaşların artmasına və mümkün böhranlara hazırlıq” kimi qiymətləndirirlər.

Qlobal ehtiyatlarda "evə dönüş" küləyi: Ölkələr qızıllarını geri çağırır

Hollandiyanın bu böyük əməliyyatı qlobal miqyasda daha geniş tendensiyanın yalnız bir hissəsidir. Son illərdə bir çox böyük iqtisadiyyatlar qızıl ehtiyatlarını qərb maliyyə mərkəzlərindən çıxarmağa və onların nəzarəti altında olan bölgələrə köçürməyə başlayıblar. Məsələn, Fransa bütün son129 ton qızılını Nyu York Federal Ehtiyat Bankına atdı və London Bulletin Market Association (LBMA) standartlarına uyğun olaraq Avropada qızıl almağa üz tutdu. Banque de France izah etdi ki, bu qərarın arxasında logistik rahatlıq və aşağı risk faktorları dayanır.

2013-2017-ci illər arasında həyata keçirilən tarixi əməliyyatda Almaniya Nyu-York və Paris anbarlarında saxlanılan cəmi 674 ton qızılı Frankfurtdakı öz anbarlarına köçürüb. Bu nəhəng transferdən sonra Almaniya Federal Bankı (Bundesbank) ehtiyatlarının 50,6 faizini Frankfurtda, 36,6 faizini Nyu-Yorkda və 12,8 faizini Londonda yerləşdirib. Eynilə, Hindistan iki il əvvəl İngiltərədən öz ərazisinə 100 tondan çox qızıl daşıdı; Polşa həmçinin 2019-cu ildə İngiltərə Bankının kassalarından təxminən 100 ton qızılı geri qaytarıb.

Türkiyə bu qlobal tendensiyanın qabaqcıllarından biri oldu. Türkiyə Respublikası Mərkəzi Bankı (TCMB) 2017-2018-ci illərdə xaricdəki qızıl ehtiyatlarının əhəmiyyətli bir hissəsini Türkiyəyə köçürüb. Bu gün Türkiyə qızıl ehtiyatlarının böyük hissəsini Borsa İstanbulda, yəni tamamilə öz sərhədləri daxilində saxlayır. Bununla belə, əməliyyat çevikliyini təmin etmək üçün ehtiyatların bir hissəsi Londondakı maliyyə mərkəzlərində saxlanılmağa davam edir.

Niyə London hələ də təhlükəsiz liman və likvidlik mərkəzidir?

Mərkəzi bankların qızıllarını öz ölkələrinə köçürməsi o demək deyil ki, Nyu-York və London kimi ənənəvi maliyyə mərkəzləri tamamilə ləğv olunub. Xüsusilə London dünyanın ən böyük fiziki qızıl ticarət mərkəzi adını qoruyur. Bu gün İngiltərə Bankının (BoE) kassalarında təxminən 400 min qızıl külçəsi var. Londonun təklif etdiyi ən böyük üstünlük odur ki, qızıl fiziki olaraq kassadan çıxarılmadan yalnız hesablar vasitəsilə əl dəyişdirə bilər. Bu mexanizm xüsusilə qlobal böhran dövrlərində qızılın nağd pula və ya digər investisiya alətlərinə sürətli çevrilməsini asanlaşdırmaqla yüksək likvidlik təmin edir.

Qızıl Ehtiyatlarının Coğrafi Bölüşməsini Tətikləyən 6 Kritik Səbəb

Mərkəzi bankları milyardlarla dollar dəyərində bu qiymətli metalları daşımağa sövq edən əsas dinamikalar aşağıdakı kimi verilmişdir:

Rusiya Sanksiyaları: Rusiyanın 2022-ci ildə təxminən300 milyard dollarlıq valyuta ehtiyatlarının Qərb ölkələri tərəfindən dondurulması suveren dövlətlər üçün böyük bir xəbərdarlıq oldu. Xarici ölkələrdə saxlanılan ehtiyatların siyasi qərarlar səbəbindən birdən-birə əlçatmaz ola biləcəyi ilə bağlı narahatlıq fiziki aktivlərin təhlükəsiz sığınacaqlara hərəkətini sürətləndirdi.

Tramp Faktoru və ABŞ Siyasətləri: ABŞ administrasiyaları ilə ticarət gərginliyi və Vaşinqtonun qlobal maliyyə sistemi üzərində sanksiya gücü digər ölkələri alternativ müdafiə mexanizmləri axtarmağa sövq edir.

Birbaşa Nəzarət Ehtiyacı: Fiziki qızılın milli sərhədlər daxilində saxlanılması mümkün qlobal embarqo və ya böhran vəziyyətində mərkəzi banklara ehtiyatlar üzərində tam və birbaşa nəzarət imkanı verir.

Böhranlara Hazırlıq və Əlçatanlıq: Mümkün sistemli çöküş və ya müharibə vəziyyətində qızılın sadəcə mövcudluğu kifayət deyil; Bu mənbəyə dərhal giriş əldə etmək çox vacibdir.

Risk diversifikasiyası: Ağıllı mərkəzi bankçılıq siyasətlərinə uyğun olaraq, bütün yumurtaları eyni səbətə qoymamaq üçün ehtiyatlardan istifadə edilir; Yerli seyflər saxlama risklərini minimuma endirməklə London və digər böyük maliyyə mərkəzləri arasında paylaşılır.

De-dollarizasiya tendensiyası:Mərkəzi bankların qızıla olan iştahı qlobal ehtiyat valyutası kimi ABŞ dollarının gələcəyinə dair şübhələrlə birbaşa bağlıdır. Ümumdünya Qızıl Şurasının bu yaxınlarda apardığı araşdırmaya görə, mərkəzi bankların 73 faizi növbəti beş ildə qlobal ehtiyatlarda dolların payının əhəmiyyətli dərəcədə azalacağını proqnozlaşdırır.

Bu prosesdə Hollandiya Mərkəzi Bankının həyata keçirdiyi hibrid köçürmə üsulu maliyyə dünyasında da diqqət çəkib. Hollandiya Nyu Yorkda59 ton qızıl satıb və eyni vaxtda Londonda da eyni miqdarda qızıl alıb. Qalan 27 ton qızılı isə fiziki olaraq Şimali Amerikadan öz ölkəsinə daşıyıb. Daha sonra beynəlxalq bazarlarda satıla bilən bu məbləğə bərabər qızılı Hollandiyadan Londona köçürüb. Bu ağıllı şəkildə planlaşdırılan metod sayəsində Hollandiya bütün 86 ton ehtiyatı Atlantik okeanı üzərindən fiziki olaraq daşımaq məcburiyyətində qalmadan, maliyyə mübadiləsi və qismən fiziki transferin kombinasiyası ilə əməliyyat risklərini və xərcləri minimuma endirməyi bacardı.