Global moliya tizimidagi katta aylanish: nega Markaziy banklar oltin zahiralarini ko'chirmoqda?

Global moliya tizimida kartalar oʻzgartirilgach, oltin nafaqat miqdori, balki jismonan saqlanadigan joyi bilan ham strategik kuch elementiga aylandi. Markaziy banklarning oltin zahiralarini xavfsiz boshpanalarga yoki o'z chegaralariga ko'chirish bo'yicha so'nggi harakatlari global iqtisodiyotda yaqinlashib kelayotgan bo'ronning eng aniq xabarchisi sifatida talqin qilinmoqda. Ushbu harakatning so'nggi bo'g'ini, Gollandiya Markaziy banki (DNB) AQSh va Kanada omborlaridagi taxminan 86 tonna oltinni Londonga o'tkazdi, diqqatni zaxiralarning geografik taqsimotiga qaratdi. Gollandiya rasmiylari bu strategik qadamni “geosiyosiy notinchlikni kuchaytirishga va yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan inqirozlarga tayyorgarlik” deb ta’riflamoqda.

Global zahiralarda "Uyga qaytish" shamoli: Mamlakatlar o'z oltinlarini esga olishmoqda

Gollandiyaning ushbu yirik operatsiyasi global miqyosdagi kengroq tendentsiyaning faqat bir qismidir. So'nggi yillarda ko'plab yirik iqtisodlar o'zlarining oltin zaxiralarini g'arbiy moliya markazlaridan olib chiqib, ularni o'z nazorati ostidagi hududlarga ko'chirishni boshladilar. Misol uchun, Frantsiya Nyu-York Federal rezerv bankidagi oxirgi129 tonnaoltinning hammasini tasarruf qildi va London Bulletin Market Association (LBMA) standartlariga muvofiq Evropada oltin sotib olishga aylandi. Banque de France bu qaror ortida logistik qulaylik va past xavf omillari yotibdi, deb tushuntirdi.

2013-2017 yillar oralig'ida amalga oshirilgan tarixiy operatsiyada Germaniya Nyu-York va Parijdagi omborlarida saqlanayotgan jami 674 tonna oltinni Frankfurtdagi o'z omborlariga ko'chirdi. Ushbu ulkan transferdan so'ng Germaniya Federal Banki (Bundesbank) o'z zahiralarining 50,6 foizini Frankfurtga, 36,6 foizini Nyu-Yorkka va 12,8 foizini Londonga joylashtirdi. Xuddi shunday, Hindiston ikki yil oldin Angliyadan o'z hududiga 100 tonnadan ortiq oltin olib o'tgan; Polsha, shuningdek, 2019-yilda Angliya banki kassalaridan taxminan 100 tonna oltin olib keldi.

Turkiya ushbu global tendentsiyaning kashshoflaridan biriga aylandi. Turkiya Respublikasi Markaziy banki (TCMB) 2017-2018-yillarda chet eldagi oltin zahiralarining muhim qismini Turkiyaga o‘tkazdi. Bugungi kunda Turkiya oltin zahiralarining katta qismini Borsa Istanbulda, ya'ni butunlay o'z chegaralarida saqlaydi. Biroq, operatsion moslashuvchanlikni ta'minlash uchun zaxiralarning bir qismi Londondagi moliya markazlarida saqlanishda davom etmoqda.

Nega London hanuzgacha xavfsiz boshpana va likvidlik markazi hisoblanadi?

Markaziy banklarning oltinlarini o'z mamlakatlariga ko'chirishi Nyu-York va London kabi an'anaviy moliya markazlaridan butunlay voz kechishini anglatmaydi. London, xususan, dunyodagi eng yirik jismoniy oltin savdo markazi unvonini saqlab qoladi. Bugungi kunda Angliya Banki (BoE) kassalarida 400 mingga yaqin oltin quymalari mavjud. London taklif qiladigan eng katta afzallik shundaki, oltin faqat hisoblar orqali qo'llarni o'zgartirishi mumkin, bu esa ombordan jismoniy olib tashlanishi shart emas. Bu mexanizm, ayniqsa, global inqiroz davrida oltinni naqd pulga yoki boshqa investitsiya vositalariga tez konvertatsiya qilishni osonlashtirish orqali yuqori likvidlikni ta'minlaydi.

Oltin zahiralarining geografik taqsimlanishiga turtki beruvchi 6 ta muhim sabab

Markaziy banklarni milliardlab dollarlik qimmatbaho metallarni olib o'tishga undaydigan asosiy dinamikalar quyidagicha sanab o'tilgan:

Rossiyaga qarshi sanksiyalar:Rossiyaning 2022-yilda qariyb300 milliard dollarlik valyuta zahiralarining Gʻarb davlatlari tomonidan muzlatib qoʻyilishi suveren davlatlar uchun katta ogohlantirish boʻldi. Xorijiy mamlakatlardagi zahiralarga siyosiy qarorlar tufayli to‘satdan kirish imkoni bo‘lmay qolishi mumkinligidan xavotirlanish jismoniy aktivlarning xavfsiz boshpanalarga o‘tishini tezlashtirdi.

Tramp omili va AQSh siyosati: AQSh ma'muriyatlari bilan savdo ziddiyatlari va Vashingtonning global moliyaviy tizimga nisbatan sanksiya kuchi boshqa mamlakatlarni muqobil himoya mexanizmlarini izlashga undaydi.

To'g'ridan-to'g'ri nazorat qilish zarurati: Jismoniy oltinni milliy chegaralar ichida saqlash markaziy banklarga mumkin bo'lgan global embargo yoki inqiroz holatlarida zaxiralar ustidan to'liq va bevosita nazorat qilish imkonini beradi.

Inqirozga tayyorlik va foydalanish imkoniyati: Tizimli inqiroz yoki urush yuzaga kelishi mumkin bo'lgan taqdirda, oltinning mavjudligi etarli emas; Bu resursga darhol kirish juda muhim.

Xavflarni diversifikatsiya qilish: Aqlli markaziy bank siyosatiga muvofiq, barcha tuxumlarni bir savatga solmaslik uchun zaxiralardan foydalaniladi; Mahalliy seyflar London va boshqa yirik moliya markazlari oʻrtasida taqsimlanadi, bu esa saqlash xavfini kamaytiradi.

De-dollarizatsiya tendentsiyasi:Markaziy banklarning oltinga bo'lgan ishtahasi AQSh dollarining global zaxira valyutasi sifatidagi kelajagiga shubha bilan bevosita bog'liq. Butunjahon Oltin Kengashi tomonidan oʻtkazilgan soʻnggi tadqiqotga koʻra, markaziy banklarning 73 foizi kelgusi besh yil ichida dollarning global zaxiralardagi ulushi sezilarli darajada kamayishini taxmin qilmoqda.

Bu jarayonda Gollandiya Markaziy banki tomonidan amalga oshirilgan gibrid transfer usuli moliya olamida ham e'tiborni tortdi. Gollandiya Nyu-Yorkda59 tonnaoltin sotdi va bir vaqtning o'zida Londonda ham xuddi shunday oltin sotib oldi. U jismonan qolgan27 tonnaoltinni Shimoliy Amerikadan o‘z mamlakatiga olib o‘tgan. Keyin xalqaro bozorlarda sotilishi mumkin bo'lgan ushbu miqdorga teng oltinni Gollandiyadan Londonga o'tkazdi. Ushbu mohirona rejalashtirilgan usul tufayli Gollandiya 86 tonna zaxirani Atlantika okeani bo‘ylab jismonan tashishga hojat qoldirmasdan, moliyaviy almashinuv va qisman jismoniy o‘tkazish kombinatsiyasi yordamida operatsion risk va xarajatlarni minimallashtirishga muvaffaq bo‘ldi.