Ekonomistlerin Gözü Merkez Bankası'nda: Eylül 2026 Faiz Kararı ve Yıl Sonu Beklentileri Netleşti

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) para politikası patikasına yönelik piyasa beklentileri şekillenmeye devam ediyor. Matriks Haber tarafından gerçekleştirilen ve Eylül 2026 toplantısının yanı sıra 2026 ve 2027 yıllarının sonuna ilişkin faiz ve enflasyon öngörülerini içeren kapsamlı anket sonuçlandı. Finans dünyasının yakından takip ettiği ankete göre, ekonomistler Merkez Bankası'nın eylül ayı toplantısında politika faizini değiştirmeyerek mevcut seviyesini koruyacağı görüşünde birleşiyor.

Eylül Toplantısında Faizlerin Sabit Tutulması Bekleniyor

Matriks Haber’in anketine 7’si yabancı, 19’u ise yerli olmak üzere toplamda 26 aracı kurum ve banka katılım sağladı. Eylül 2026 PPK toplantısına yönelik tahminde bulunan 20 ekonomistin büyük bir çoğunluğu statükonun korunacağını öngörüyor. Katılımcıların 18'i haftalık repo faizinin yüzde 37,00 seviyesinde sabit bırakılacağını tahmin ederken, sadece 2 ekonomist politika faizinde 100 baz puanlık bir indirime gidilerek oranın yüzde 36,00'ya çekilmesini bekliyor.

Bu tahminler doğrultusunda, eylül ayı politika faizine ilişkin medyan beklenti yüzde 37,00, ortalama beklenti ise yüzde 36,90 olarak hesaplandı. Ankette en yüksek beklenti yüzde 37,00 seviyesinde yoğunlaşırken, en düşük tahmin yüzde 36,00 oldu. Diğer taraftan, borç alma ve borç verme faiz oranlarında da bir değişikliğe gidilmeyerek koridorun yüzde 35,50 ile yüzde 40,00 bandında tutulacağı öngörülüyor.

Yılın Geri Kalanında Faiz İndirimleri Masada

Ankette, 2026 yılının geriye kalan dönemine ilişkin beklentiler de mercek altına alındı. Katılımcıların yılın son iki toplantısına dair medyan beklentisi, faiz indirim sürecinin başlayacağı yönünde ağırlık kazandı. "Yılın kalanında kaç faiz indirimi bekliyorsunuz?" sorusuna yanıt veren 12 ekonomistten 10'u iki toplantıda da indirim yapılacağını öngörürken, 2 katılımcı ise tek bir toplantıda faiz indirimi adımı atılacağını tahmin etti. Ankete katılanlar arasında yıl sonuna kadar hiçbir faiz indirimi yapılmayacağını düşünen bir ekonomist olmadı.

Ekonomistlerin 2026 yıl sonu gösterge faiz beklentisi ise yüzde 35,00 seviyesindeki yerini korudu. Toplam 21 ekonomistin katıldığı bu bölümde, daha önce yüzde 32,50-37,00 aralığında olan tahmin bandının yüzde 34,00-37,00 seviyesine daraldığı gözlendi. Ayrıca "2026 yılında beklediğiniz faiz adımlarında yön değişikliği oldu mu?" sorusunu yanıtlayan 10 ekonomistin 6’sı "hayır", 4’ü ise "evet" yanıtını verdi.

Uzun vadeli projeksiyonlarda ise 2027 yıl sonu faiz öngörüsü yüzde 27,00 seviyesinde sabit tutuldu. Ancak gelecek yıla dair tahmin aralığının yüzde 25,00-29,00 bandından yüzde 20,00 ila yüzde 31,00 bandına genişlemesi dikkat çekti. Önümüzdeki 12 aylık döneme ilişkin medyan faiz beklentisi ise yüzde 30,00 seviyesinde şekillendi.

TCMB'nin Yakın Dönem Yol Haritası ve Geçmiş Kararlar

Merkez Bankası, son dört PPK toplantısında piyasa beklentilerine paralel hareket ederek faiz oranını yüzde 37,00 seviyesinde sabit tutmuş, gecelik vadede borç verme ve borçlanma faiz oranlarında da değişikliğe gitmemişti. Banka, ocak ayında piyasadaki 150 baz puanlık indirim beklentisinin altında kalarak 100 baz puanlık bir indirim gerçekleştirmiş ve faizi yüzde 38,00’den yüzde 37,00’ye çekmişti.

TCMB, geçen yılın nisan ayında gerçekleştirdiği 350 baz puanlık faiz artışının haricinde, toplam 5 toplantıda faiz indirim kararı alarak politika faizini toplamda 1.050 baz puan düşürmüştü. Böylelikle 2025 yılı başında yüzde 45,00 olan haftalık repo faizi yüzde 38,00 seviyesine kadar gerilemişti.

TCMB, 10 Eylül'deki PPK toplantısının ardından 2026 yılının kalanında 22 Ekim 2026 ve 10 Aralık 2026 tarihlerinde olmak üzere 2 kritik toplantı daha düzenleyecek. Bankanın 2027 yılının ilk yarısı için belirlediği PPK takvimi ise 21 Ocak 2027, 18 Mart 2027, 22 Nisan 2027 ve 10 Haziran 2027 olarak açıklandı. Yılın son enflasyon raporu sunumu ise 12 Kasım 2026 tarihinde gerçekleştirilecek. En son 13 Ağustos 2026'da yapılan enflasyon raporu sunumunun ardından TCMB, 23 Ağustos 2026'da aldığı kararla bir hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlamıştı.

Enflasyon Tahminlerinde Yukarı Yönlü Güncelleme

Anket sonuçları, ekonomistlerin enflasyon cephesindeki beklentilerinde yukarı yönlü bir revizyona gittiğini gösteriyor. Katılımcıların 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi yüzde 29,00 seviyesinden yüzde 29,50'ye yükseldi. Yıl sonu tahminlerinde en yüksek enflasyon öngörüsü yüzde 30,40 olurken, en düşük tahmin ise yüzde 28,00 seviyesinde gerçekleşti.

Benzer şekilde, 2027 yıl sonu enflasyon tahminleri de yüzde 22,00 seviyesinden yüzde 23,00'e revize edildi. Bu döneme ilişkin tahmin aralığı ise yüzde 15,00 ile yüzde 25,00 bandında oluştu. Ekonomistler, iç talepteki yavaşlama ve hizmet enflasyonundaki kısmi iyileşmenin dezenflasyon sürecini desteklediğini belirtmekle birlikte; jeopolitik riskler ile enerji fiyatlarındaki dalgalanmaları enflasyon üzerindeki temel yukarı yönlü tehditler olarak değerlendirmeye devam ediyor.