Goldman Sachs 2026 Altın Öngörüsünü Paylaştı: Ons Altın 4 Bin 900 Dolara Koşuyor

Küresel finans devi Goldman Sachs, emtia piyasalarında dengeleri değiştirecek yeni bir altın analizi yayımladı. Kurumun tahminlerine göre, merkez bankalarının kesintisiz devam eden fiziki alımları ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikalarındaki gevşeme beklentileri, ons altını 2026 yılı sonunda 4 bin 900 dolar seviyesine kadar taşıyabilir. Temmuz ayının ortalarında kaydettiği dip seviyeden itibaren güçlü bir ralli başlatan değerli metal, 25 Ağustos tarihine kadar yaklaşık yüzde 15 değer kazanarak ons başına 4 bin 600 dolar sınırına ulaştı. Analistler, bu yükseliş trendinin yılın ikinci yarısında da hız kesmeden devam edeceğini öngörüyor.

Merkez Bankalarının Rezerv Çeşitlendirme Hamlesi Kalıcı Bir Eğilime Dönüşüyor

Goldman Sachs Araştırma Kıdemli Emtia Analisti Lina Thomas ve Küresel Emtia Araştırmaları Eş Başkanı Daan Struyven, kaleme aldıkları raporda altın fiyatlarını destekleyen en önemli yapısal unsurun merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme stratejisi olduğunu vurguladı. Jeopolitik riskler ve finansal belirsizliklere karşı güvenli liman arayışında olan merkez bankalarının, altın birikimlerini uzun vadeli bir eğilim olarak yüksek tutmaya devam edeceği belirtildi. Özellikle 2022 yılında Rusya'nın Ukrayna'yı işgali sonrasında G7 ülkelerinin Rus merkez bankası varlıklarını dondurma kararı alması, diğer ülkelerin rezervlerini fiziki altına kaydırma sürecini hızlandırdı.

Goldman Sachs, merkez bankalarının 2026 yılı boyunca her ay ortalama 50 ton altın satın alacağını öngörüyor. Bu miktar, 2022 öncesindeki aylık ortalama olan 17 tonluk alım seviyesinin oldukça üzerinde bulunuyor. Güncel verilere göre, mayıs ayında 66 ton olan aylık alımlar, haziran ayında mevsimsellikten arındırılmış üç aylık bazda 100 tona ulaştı. Haziran döneminde tespit edilebilen en büyük resmi alıcının ise Çin Merkez Bankası olduğu açıklandı.

Fed Kaynaklı Faiz Baskısının Azalması Yatırımcı Talebini Canlandırıyor

Altın fiyatlarındaki yukarı yönlü ivmede, faiz oranlarına yönelik beklentilerin değişmesi de kritik bir rol oynuyor. Piyasalarda Fed'in 2026 yılında yeni bir faiz artırımına gitme olasılığının zayıflaması, yılın ilk yarısında görece durağan olan kurumsal ve bireysel yatırımcı talebini yeniden harekete geçirdi. Faiz oranlarının yüksek seyrettiği dönemlerde faiz getirisi olmayan altının cazibesi azalırken, gevşeme sinyalleriyle birlikte değerli metal yeniden ön plana çıkıyor.

Analistler Thomas ve Struyven, ABD'deki düşük enflasyon eğiliminin Fed'in bu yıl politika faizini sabit tutmasına olanak tanıyacağını ve bu durumun altın üzerindeki baskıyı hafifleteceğini belirtti. Diğer yandan, özel yatırımcıların portföylerindeki altın ağırlığının hâlâ tarihsel ortalamaların altında olduğuna dikkat çekildi. İran merkezli jeopolitik gerilimlerin tırmanması durumunda, hem merkez bankalarının hem de özel fonların portföy çeşitlendirme amacıyla altına yönelmesinin daha da hızlanabileceği ifade ediliyor.

Türev Piyasalarındaki Korunma Talebi Çift Yönlü Oynaklığı Tetikliyor

Raporda dikkat çekilen bir diğer önemli husus ise yatırımcıların kamu politikalarındaki olası radikal değişimlere karşı portföylerini korumak amacıyla altın alım opsiyonlarına yönelmesi oldu. Bu durumun piyasada çift yönlü dalgalanmaları artırabileceği uyarısı yapıldı. Fiyatlar yükseldikçe kritik kullanım seviyelerine yaklaşan opsiyonlar, satıcı kurumları riskten kaçınmak amacıyla spot piyasadan altın almaya zorluyor ve bu da ralliyi daha da besliyor. Ancak olası geri çekilmelerde, bu korunma pozisyonlarının hızlıca kapatılması düşüş hareketlerini de derinleştirebilir.

Goldman Sachs'ın 2026 sonu için belirlediği 4 bin 900 dolarlık temel hedef, türev piyasalardaki bu ekstra korunma talebini içermiyor. Bu durum, fiyatların tahmin edilen seviyelerin de üzerine çıkma potansiyelini barındırırken, piyasada daha agresif ve oynak bir fiyatlama sürecinin yaşanabileceğine işaret ediyor.