SPK'den Yatırım Fonları ve Portföy Yönetim Şirketlerine Yeni Düzenleme: Sermaye Şartları ve Pay Satış Kuralları Değişti

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), finansal piyasaların güvenliğini ve etkinliğini artırmak amacıyla yatırım fonları, portföy yönetim şirketleri ve borsa dışı pay satışlarına yönelik kapsamlı bir düzenleme paketi yayımladı. Kurulun 28 Ağustos 2026 tarihli kararları doğrultusunda, Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber güncellenirken, portföy yönetim şirketlerinin sermaye yükümlülükleri ve hisse devir süreçlerine yeni standartlar getirildi.

Yatırım Fonları Rehberinde Kapsamlı Güncelleme

SPK Karar Organı'nın 28 Ağustos 2026 tarih ve 52/1589 sayılı kararı çerçevesinde, daha önce i-SPK.52.4 (20.06.2014 tarih ve 19/614 s.k.) sayılı İlke Kararı ile kabul edilen Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber üzerinde önemli değişiklikler yapıldı. Rehberin "Tanımlar" bölümünün yanı sıra 1.2., 2., 4.2.3., 4.2.5.1., 4.2.5.2., 4.3., 4.4., 4.9., 6.1., 6.8., 9.5. ve 12.5. maddelerinde revizyona gidildi. Ayrıca sektörel dinamikleri desteklemek adına rehbere 4.2.10., 4.10., 6.12. ve 9.8. maddeleri yeni başlıklar olarak eklendi. Bu adımla fon yönetim süreçlerinin daha şeffaf ve denetlenebilir kılınması hedefleniyor.

Portföy Yönetim Şirketlerine Yeni Sermaye Şartı

Yapılan yeni düzenlemeyle birlikte, III-55.1 sayılı Portföy Yönetim Şirketleri ve Bu Şirketlerin Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Tebliği (PYŞ Tebliği) kapsamında sermaye eşikleri yükseltildi. Tebliğin 41. maddesinin birinci fıkrası uyarınca, 2027 yılından itibaren geçerli olmak üzere portföy yönetim şirketlerinin kuruluş ve asgari ödenmiş sermaye tutarları yeniden belirlendi. Buna göre, geniş yetkili portföy yönetim şirketleri için asgari sermaye tutarı 500 milyon liraya çıkarılırken, faaliyetleri sınırlı portföy yönetim şirketleri için bu tutar 250 milyon lira olarak kararlaştırıldı. Bu düzenleme, şirketlerin finansal dayanıklılıklarını artırmayı amaçlıyor.

Borsa Dışı Pay Satışlarına Sıkı Sınırlandırma

SPK'nin duyurusunda öne çıkan bir diğer kritik başlık ise borsa dışı pay satışlarına getirilen yeni kısıtlamalar oldu. VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin 27. maddesinin birinci fıkrası kapsamında, herhangi bir 12 aylık dönem içerisinde gerçekleştirilecek borsa dışı satışlarda fiili dolaşım oranları baz alınacak. Fiili dolaşımdaki pay oranı yüzde 50'nin üzerinde olan ortaklıklarda, ortaklık sermayesini temsil eden payların veya oy haklarının yüzde 2'sinden fazlası borsa dışında satılamayacak. Fiili dolaşım oranı yüzde 50 ve altında olan ortaklıklarda ise bu sınır yüzde 4 olarak uygulanacak. Bu kurallar özel emir, BİAŞ Toptan Satışlar Pazarı (TSP) veya virman/devir yöntemlerini de kapsayacak.

Belirlenen limitlerin aşılması durumunda, Pay Tebliği'nin 27. maddesinin beşinci fıkrası ile 15. maddesindeki şartlar uygulanmaksızın devir öncesi pay satış bilgi formunun hazırlanması ve SPK onayına sunulması zorunlu olacak. Kurul tarafından onaylanmış pay satış bilgi formu düzenlenmeden, söz konusu devirler borsada özel emre veya TSP işlemlerine konu edilemeyecek, virman yapılamayacak. Bu süreçteki tüm hukuki sorumluluk, payı devreden ortak ile devir işlemlerine aracılık eden yatırım kuruluşlarında olacak. Ayrıca, 29 Ağustos 2026 tarihinden önce gerçekleştirilen borsa dışı satışlar, 12 aylık hesaplama dönemine dahil edilmeyecek.