Vestel Eurobondlarında Büyük Deprem: Dev Banka Citigroup'tan Temerrüt Uyarısı

Zorlu Grubu iştiraklerinden Vestel Elektronik’in uluslararası piyasalarda ihraç ettiği dolar cinsi tahviller (Eurobond), son iki günde yaklaşık 10 sentlik sert bir kayıpla 49 sent seviyesine gerileyerek tarihi dip noktasına ulaştı. Küresel finans devi Citigroup ise yayınladığı analiz raporunda, şirketin borç yapılandırma sürecine girmesi veya temerrüde düşmesi durumunda yabancı tahvil yatırımcılarının çok ciddi kayıplarla karşı karşıya kalabileceği uyarısında bulundu.

Citigroup’tan Korkutan Senaryolar: Tahviller 3 Sente Kadar Düşebilir

Donato Guarino liderliğindeki Citigroup analistleri, Vestel’in mevcut finansal tablosunu ve risk senaryolarını masaya yatırdı. Bankalara olan borçların geri ödemede öncelikli olabileceğine dikkat çeken analistler, tahvillerin son sert düşüşe rağmen mevcut fiyatının hâlâ yüksek olduğunu savunuyor. Citigroup’un projeksiyonuna göre, olumsuz senaryoların gerçekleşme ihtimali toplamda yüzde 80'i buluyor. Banka, sert bir borç takasına yüzde 40, temerrüt ihtimaline ise yine yüzde 40 oranında şans veriyor.

Sert borç takası senaryosunda, tahvillerin nominal değerinde yüzde 30 ila yüzde 50 arasında bir kesintiye (haircut) gidilmesi ve vadelerin uzatılması bekleniyor. Bu durumda tahvillerin değerinin 38 sente gerileyeceği tahmin ediliyor. En kötü senaryo olan temerrüt veya tasfiye durumunda ise tahvil sahiplerinin elinde nominal değerin sadece yüzde 3 ila 12'si (3 ila 12 sent) kalabilir. Şirketin yatırımcı rızasıyla daha hafif bir yapılandırmaya gitmesini içeren olumlu senaryoya ise yalnızca yüzde 20 ihtimal veriliyor. Bu iyimser senaryoda bile tahvil değerinin en fazla 52 ila 65 sent bandında kalacağı öngörülüyor.

Yapısal Sorunlar ve Houlihan Lokey ile Borç Yapılandırma Hamlesi

Citigroup analizinde, Vestel Elektronik’in karşı karşıya kaldığı finansal darboğazın geçici değil, yapısal sorunlardan kaynaklandığı vurgulandı. Avrupa pazarındaki zayıf talep, Çinli üreticilerin agresif rekabeti ve yüksek yerel para birimi cinsinden finansman maliyetleri bu yapısal sorunların başında geliyor. Raporda, şirketin mevcut borçlanma araçlarının vadesi içinde tarihsel kârlılık marjlarına dönmesini sağlayacak inandırıcı bir iş planının bulunmadığı ifade edildi.

Bu zorlu süreçte Vestel Elektronik, finansal yükümlülüklerini hafifletmek adına kritik adımlar atıyor. Bloomberg’in aktardığı bilgilere göre şirket, Mayıs 2029 vadeli 500 milyon dolar tutarındaki Eurobond borçlarının yeniden yapılandırılması için uluslararası finansal danışmanlık devi Houlihan Lokey’i yetkilendirdi. Eş zamanlı olarak, Türkiye’deki yerel bankalarla olan kredi borçlarının yeniden yapılandırılmasına yönelik müzakereler de devam ediyor.

Manisa Tesislerinde Üretim Yeniden Tam Kapasiteye Ulaşıyor

Finansal piyasalardaki bu dalgalanmaya karşın, Vestel’in reel sektördeki üretim gücünü koruması ve artırması yönünde olumlu gelişmeler yaşanıyor. AK Parti Grup Başkanvekili ve Manisa Milletvekili Bahadır Yenişehirlioğlu, Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret AŞ'nin üretim tesislerinde işlerin yeniden ivme kazandığını açıkladı. Yenişehirlioğlu, fabrikalarda üretimin kademeli olarak artırılması ve tesislerin yeniden tam kapasiteyle çalışmaya başlaması yönündeki adımların başarıyla sürdüğünü belirtti.

Vestel'in sadece Manisa için değil, Türkiye'nin ihracat gücü ve teknoloji vizyonu açısından stratejik bir öneme sahip olduğunu vurgulayan Yenişehirlioğlu, binlerce kişiye istihdam sağlayan bu dev tesisin tam kapasiteye ulaşmasının bölge ekonomisine ve yan sanayiye can suyu olacağını ifade etti. Hükümet olarak üretimi, yatırımı ve istihdamı destekleyen politikalarla her zaman sanayicinin ve işçinin yanında durmaya devam edeceklerini de sözlerine ekledi.