Күміс нарығындағы үлкен қайшылық: бағалар төмендеген кезде ұсыныс дағдарысы өседі!

Күміс бағасының күрт ауытқуы мен шегінуі әлемдік қаржы нарықтарында бұрын-соңды болмаған қарама-қайшылықты тудырады. Бағалы металдың бағасы өзінің тарихи шыңдарынан әлдеқайда артта қалғанымен, физикалық нарықтағы сұраныс пен ұсыныстың теңгерімсіздігі бірте-бірте тереңдей түсуде. Саладағы ең беделді мекемелердің бірі Күміс институты жариялаған соңғы деректер күміс нарығындағы ұсыныс тапшылығы 2026 жылы жалғасатынын және осылайша нарықта алтыншы жыл қатарынан физикалық тапшылықты тудыратынын көрсетеді.

Созылмалы тапшылық және күміс қорының балқуы

Естеріңізде болса, күміс 2026 жылдың қаңтарында бір унция үшін шамамен $121,62-ға жетіп, тарихи рекордты жаңартты. Жақында, нарықтардағы сатылымдармен күміс бағасы 67 доллар деңгейінде жабылды. Алтын мен күмістің құндылық қатынасын ашатын алтын/күміс қатынасы жыл басындағы ерекше белсенділіктен кейін68:1 және 70:1жолағында неғұрлым теңдестірілген бағытты ұстана бастады. Бағаның күрт төмендеуіне қарамастан, күмістің физикалық нарығындағы ұсыныс мәселесі әлі де бар.

Күміс институтының болжамдары бойынша, 2026 жылы күміске әлемдік сұраныс ағымдағы ұсыныстан 46,3 миллион унцияға асып түседі деп күтілуде. Бұл нарық алтыншы жыл қатарынан елеулі тапшылықпен жабылады дегенді білдіреді. Салалық талдау 2021 жылдан бері жинақталған бұл тапшылықтардың бар қорлармен жабылғанын және еріген жалпы сома шамамен 762 миллион унцияға жеткенін көрсетеді.

Өндірістегі қиындықтар және жасанды интеллект технологиясының ықпалының артуы

Күміс нарығында байқалған бұл созылмалы тапшылықтың негізгі себептерінің бірі қысқа мерзімді перспективада күміс ұсынысын икемді түрде арттыру мүмкін еместігі болып табылады. Жабдықтау жағын тежейтін негізгі факторлар ретінде жаңа тау-кен жобаларын іске қосудың кешігуі, қолданыстағы кен өндірісін жылдам арттыру мүмкін еместігі және қайта өңдеу механизмдерінің шектеулілігі ерекшеленеді. Жылдар бойы жалғасып келе жатқан тапшылықты жабу үшін жер асты қорларын еріту ұзақ мерзімді перспективада күміс бағасының белгілі бір базадан төмен түсуіне жол бермейтін маңызды қолдау көрсетеді.

Екінші жағынан, күмісті тұтынудың маңызды бағыттарының бірі болып табылатын жасыл энергияға және әсіресе күн панельдеріндегі фотоэлектрлік (PV) элементтерді өндіруде қолданылатын күміс пастасына сұраныстың уақытша баяулауы байқалады. Есептер күн энергиясынан күміске сұраныс жыл сайын 30 пайызға дейін төмендеуі мүмкін екенін көрсетеді. Дегенмен, бұл жалпы салалық рецессияны тудырмайды; Электроника өнеркәсібі жыл сайын шамамен 445 миллион унция күміс тұтынса да, жылдам дамып келе жатқан деректер орталықтары мен жасанды интеллект инфрақұрылымдарының электрлік тасымалдау қажеттіліктері күміске деген сұранысты жоғары ұстауды жалғастыруда.

Жоғары пайыздық пайыз және инфляция қысымы инвесторлардың аппетитін шектейді

Ұзақ мерзімді ұсыныс алшақтығы күміс бағасы үшін күшті негіз болғанымен, қысқа мерзімді перспективада бағалардың қозғалысын басатын макроэкономикалық факторлар да ойнауда. Осы факторлардың ішінде АҚШ-тағы жоғары нақты пайыздық орта болып табылады. АҚШ-тың 10 жылдық инфляцияға индекстелген қазынашылық облигацияларының (TIPS) нақты кірістілігі шамамен 2,55 пайызды құрауы инвесторлардың пайыздық кіріс ұсынбайтын күміс сияқты тауарларға деген тәбетін төмендетеді.

Дегенмен, жаһандық инфляцияға қатысты алаңдаушылықтардың сақталуы фактісі американдық Орталық банктің (ФРЖ) ұзақ уақыт бойы қатаң ақша-несие саясатының ұстанымын сақтай алады деген болжамды қолдайды. Инфляциялық қысымды тудыратын тағы бір фактор ретінде геосаяси тәуекелдердің, әсіресе Таяу Шығыстан туындайтын мұнай бағасының барреліне 100 доллардан жоғары тұруы көзге түседі. Жоғары пайыздық мөлшерлемелер мен энергия шығындарының өсуі инвесторлардың күміске деген қысқа мерзімді алыпсатарлық қызығушылығын шектеп, бағаны қысымда ұстайды.