Kumush bozoridagi katta qarama-qarshilik: narxlar pasayganda taklif inqirozi kuchaymoqda!

Kumush narxining keskin oʻzgarishi va pasayishi jahon moliya bozorlarida misli koʻrilmagan qarama-qarshilikka olib keladi. Qimmatbaho metallar narxi oʻzining tarixiy choʻqqilaridan ancha orqada qolsa-da, jismoniy bozorda talab va taklif nomutanosibligi asta-sekin chuqurlashib bormoqda. Sanoatdagi eng nufuzli institutlardan biri boʻlgan Silver Institute tomonidan eʼlon qilingan soʻnggi maʼlumotlar kumush bozoridagi taklif tanqisligi 2026 yilda ham davom etishini va shu tariqa bozorda ketma-ket oltinchi yil jismoniy tanqislikni yuzaga keltirishini koʻrsatmoqda.

Kumush taʼminotida surunkali taqchillik va zaxiralarning erishi

Esingizda boʻlsa, kumush 2026-yil yanvar oyida bir untsiya uchun taxminan 121,62 dollarga yetib, tarixiy rekordni yangiladi. Yaqinda bozorlarda sotilishlar natijasida kumush narxi 67 dollarga yopildi. Oltin va kumush oʻrtasidagi qiymat munosabatlarini ochib beruvchi oltin/kumush nisbati yil boshidagi gʻayrioddiy faollikdan soʻng68:1 va 70:1da yanada muvozanatli yoʻnalishni davom ettira boshladi. Narxlarning keskin pasayishiga qaramay, kumushning jismoniy bozorida taklif muammosi saqlanib qolmoqda.

Kumush instituti prognozlariga koʻra, 2026 yilda jahon kumush talabi joriy taklifdan 46,3 million untsiyaga oshishi kutilmoqda. Bu bozor oltinchi yil ketma-ket jiddiy kamomad bilan yopilishini anglatadi. Sektor tahlili shuni koʻrsatadiki, 2021 yildan beri toʻplangan bu kamomadlar mavjud zaxiralar hisobiga qoplangan va eritilgan umumiy miqdor taxminan 762 million untsiyaga yetgan.

Ishlab chiqarish muammolari va sunʼiy intellekt texnologiyasining ortib borayotgan taʼsiri

Kumush bozorida kuzatilayotgan bu surunkali defitsitning asosiy sabablaridan biri kumush taʼminotini qisqa muddatda moslashuvchan tarzda oshirish mumkin emasligidir. Yangi togʻ-kon loyihalarini ishga tushirishning kechikishi, mavjud kon ishlab chiqarishni tez surʼatlar bilan oshirishning imkoni yoʻqligi va qayta ishlash mexanizmlarining cheklanganligi taʼminot tomonini bostiruvchi asosiy omillar sifatida ajralib turadi. Yillar davomida davom etayotgan kamomadni yopish uchun er osti zaxiralarini eritish kumush narxining uzoq muddatda maʼlum bazadan pastga tushishiga yoʻl qoʻymaydigan muhim yordam beradi.

Boshqa tomondan, kumushning eng muhim isteʼmol sohalaridan biri boʻlgan yashil energiyaga va ayniqsa, quyosh panellarida fotovoltaik (PV) xujayralar ishlab chiqarishda ishlatiladigan kumush pastasiga boʻlgan talabda vaqtinchalik sekinlashuv kuzatilmoqda. Hisob-kitoblar shuni koʻrsatadiki, quyosh energiyasidan kumushga boʻlgan talab har yili 30 foizgacha kamayishi mumkin. Biroq, bu sanoat miqyosida turgʻunlikni keltirib chiqarmaydi; Elektron sanoati har yili taxminan 445 million untsiya kumush isteʼmol qilsa-da, tez oʻsib borayotgan maʼlumotlar markazlari va sunʼiy intellekt infratuzilmalarining elektr uzatish ehtiyojlari kumushga boʻlgan talabni saqlab qolishda davom etmoqda.

Yuqori foizlar va inflyatsiya bosimi investorlarning ishtahasini cheklaydi

Uzoq muddatli taʼminot boʻshligʻi kumush narxlari uchun kuchli asos boʻlsa-da, qisqa muddatda narxlarning harakatini bostiradigan makroiqtisodiy omillar ham oʻynaydi. Bu omillardan asosiysi AQShdagi yuqori real foiz stavkasi muhitidir. AQShning 10 yillik inflyatsiya indeksli Gʻaznachilik obligatsiyalarining (TIPS) real daromadliligi 2,55 foiz atrofida boʻlishi investorlarning kumush kabi foizli daromad keltirmaydigan tovarlarga boʻlgan ishtahasini pasaytiradi.

Ammo, global inflyatsiya xavotirlari saqlanib qolayotgani Amerika Markaziy banki (Fed) uzoq vaqt davomida qattiq pul-kredit siyosatini saqlab qolishi haqidagi taxminlarni tasdiqlaydi. Geosiyosiy xavf-xatarlar, ayniqsa Yaqin Sharqdan kelib chiqadigan xavflar neft narxini bir barrel uchun 100 dollardan yuqori ushlab turishi inflyatsiya bosimini keltirib chiqaradigan yana bir omil sifatida ajralib turadi. Yuqori foiz stavkalari va energiya xarajatlarining oshishi sarmoyadorlarning kumushga qisqa muddatli spekulyativ qiziqishini cheklab, narxlarni bosim ostida ushlab turadi.