Kumush bozoridagi katta qarama-qarshilik: narxlar pasayganda taklif inqirozi kuchaymoqda!

Kumush narxining keskin o'zgarishi va pasayishi jahon moliya bozorlarida misli ko'rilmagan qarama-qarshilikka olib keladi. Qimmatbaho metallar narxi o'zining tarixiy cho'qqilaridan ancha orqada qolsa-da, jismoniy bozorda talab va taklif nomutanosibligi asta-sekin chuqurlashib bormoqda. Sanoatdagi eng nufuzli institutlardan biri bo‘lgan Silver Institute tomonidan e’lon qilingan so‘nggi ma’lumotlar kumush bozoridagi taklif tanqisligi 2026 yilda ham davom etishini va shu tariqa bozorda ketma-ket oltinchi yil jismoniy tanqislikni yuzaga keltirishini ko‘rsatmoqda.

Kumush ta'minotida surunkali taqchillik va zaxiralarning erishi

Esingizda bo‘lsa, kumush 2026-yil yanvar oyida bir untsiya uchun taxminan 121,62 dollarga yetib, tarixiy rekordni yangiladi. Yaqinda bozorlarda sotilishlar natijasida kumush narxi 67 dollarga yopildi. Oltin va kumush o'rtasidagi qiymat munosabatlarini ochib beruvchi oltin/kumush nisbati yil boshidagi g'ayrioddiy faollikdan so'ng68:1 va 70:1da yanada muvozanatli yo'nalishni davom ettira boshladi. Narxlarning keskin pasayishiga qaramay, kumushning jismoniy bozorida taklif muammosi saqlanib qolmoqda.

Kumush instituti prognozlariga ko'ra, 2026 yilda jahon kumush talabi joriy taklifdan 46,3 million untsiyaga oshishi kutilmoqda. Bu bozor oltinchi yil ketma-ket jiddiy kamomad bilan yopilishini anglatadi. Sektor tahlili shuni ko'rsatadiki, 2021 yildan beri to'plangan bu kamomadlar mavjud zaxiralar hisobiga qoplangan va eritilgan umumiy miqdor taxminan 762 million untsiyaga yetgan.

Ishlab chiqarish muammolari va sun'iy intellekt texnologiyasining ortib borayotgan ta'siri

Kumush bozorida kuzatilayotgan bu surunkali defitsitning asosiy sabablaridan biri kumush ta'minotini qisqa muddatda moslashuvchan tarzda oshirish mumkin emasligidir. Yangi tog'-kon loyihalarini ishga tushirishning kechikishi, mavjud kon ishlab chiqarishni tez sur'atlar bilan oshirishning imkoni yo'qligi va qayta ishlash mexanizmlarining cheklanganligi ta'minot tomonini bostiruvchi asosiy omillar sifatida ajralib turadi. Yillar davomida davom etayotgan kamomadni yopish uchun er osti zaxiralarini eritish kumush narxining uzoq muddatda ma'lum bazadan pastga tushishiga yo'l qo'ymaydigan muhim yordam beradi.

Boshqa tomondan, kumushning eng muhim iste'mol sohalaridan biri bo'lgan yashil energiyaga va ayniqsa, quyosh panellarida fotovoltaik (PV) xujayralar ishlab chiqarishda ishlatiladigan kumush pastasiga bo'lgan talabda vaqtinchalik sekinlashuv kuzatilmoqda. Hisob-kitoblar shuni ko'rsatadiki, quyosh energiyasidan kumushga bo'lgan talab har yili 30 foizgacha kamayishi mumkin. Biroq, bu sanoat miqyosida turg'unlikni keltirib chiqarmaydi; Elektron sanoati har yili taxminan 445 million untsiya kumush iste'mol qilsa-da, tez o'sib borayotgan ma'lumotlar markazlari va sun'iy intellekt infratuzilmalarining elektr uzatish ehtiyojlari kumushga bo'lgan talabni saqlab qolishda davom etmoqda.

Yuqori foizlar va inflyatsiya bosimi investorlarning ishtahasini cheklaydi

Uzoq muddatli ta'minot bo'shlig'i kumush narxlari uchun kuchli asos bo'lsa-da, qisqa muddatda narxlarning harakatini bostiradigan makroiqtisodiy omillar ham o'ynaydi. Bu omillardan asosiysi AQShdagi yuqori real foiz stavkasi muhitidir. AQShning 10 yillik inflyatsiya indeksli G'aznachilik obligatsiyalarining (TIPS) real daromadliligi 2,55 foiz atrofida bo'lishi investorlarning kumush kabi foizli daromad keltirmaydigan tovarlarga bo'lgan ishtahasini pasaytiradi.

Ammo, global inflyatsiya xavotirlari saqlanib qolayotgani Amerika Markaziy banki (Fed) uzoq vaqt davomida qattiq pul-kredit siyosatini saqlab qolishi haqidagi taxminlarni tasdiqlaydi. Geosiyosiy xavf-xatarlar, ayniqsa Yaqin Sharqdan kelib chiqadigan xavflar neft narxini bir barrel uchun 100 dollardan yuqori ushlab turishi inflyatsiya bosimini keltirib chiqaradigan yana bir omil sifatida ajralib turadi. Yuqori foiz stavkalari va energiya xarajatlarining oshishi sarmoyadorlarning kumushga qisqa muddatli spekulyativ qiziqishini cheklab, narxlarni bosim ostida ushlab turadi.