Орталық банктің пайыздық мөлшерлеме шешімінен кейін экономистердің сыни болжамдары: жеңілдік жақындады ма?

Түркия Республикасының Орталық банкі (ЦБРТ) нарықтар мұқият қадағалаған соңғы жиналысында пайыздық мөлшерлеме шешімін жариялады. «Овернайт» несие беру мөлшерлемесін 40,00 пайыз, «овернайт» қарыз мөлшерлемесін 35,50 пайыз деңгейінде ұстаған Орталық банк пайыздық дәлізде ешқандай өзгеріс жасамады. Осы шешіммен саясат мөлшерлемесі бесінші рет қатарынан 37,00 пайыз деңгейінде сақталды. Шешім қабылданғаннан кейін қаржы әлемінде пайыздық мөлшерлемені төмендетудің қашан басталатынына қатысты сценарийлер қарқын алды.

Matriks Haber дайындаған жан-жақты баяндамаға сәйкес, пайыздық мөлшерлемені төмендету күтулері негізінен қазан және желтоқсан айларында ақша-несие саясаты комитетінің (MPC) отырыстарына бағытталған. Экономистер жақында жарияланған инфляция деректері мен жетекші индикаторлар инфляцияның негізгі тенденциясының айқын төмендеуін көрсететінін атап көрсетеді. Шешім мәтініндегі хабарламалар да инфляция процесіне деген сенімнің артқанын көрсетеді.

Ішкі сұраныстың әлсіреуінің жалғасуы, өнеркәсіптік өндірістің үшінші тоқсанға дейін тоқырауы, PMI және қуатты пайдалану көрсеткіштерінің төмендеуі инфляцияны төмендету үдерісін қолдайтын негізгі макроэкономикалық факторлар болып табылады. Дегенмен, ЦБРТ сақтық ұстанымын сақтап, инфляцияның тұрақты нашарлау қаупіне қарсы қатаңдық туралы хабарламасын қайталауы пайыздық мөлшерлемелерді төмендетудің толығымен деректерге негізделген жолмен жүретінін дәлелдейді. Ішкі жағдайлар төмен пайыздық мөлшерлемелерді қолдай бастаған осы кезеңде сыртқы факторлар әлі толық кепілдік бермейді деп көрсетілген.

Пайыздық мөлшерлеме жолындағы ең үлкен кедергі: энергетикалық және геосаяси тәуекелдер

Экономистердің есептері пайыздық мөлшерлемені төмендету уақыты мен көлеміне ең үлкен қысқа мерзімді тәуекелдер ретінде энергия бағасы мен геосаяси оқиғаларды көрсетеді. Энергия шығындарының жоғары курсы инфляция болжамында шамамен 1-2 тармаққа өсу қысымын тудыруы мүмкін деп есептелген. Әсіресе Brent маркалы мұнай бағасы 100 доллардан жоғары қалса, CBRT болжамынан жоғары инфляциялық қысым болуы мүмкін екені айтылған. Бұл жағдай пайыздық мөлшерлеменің мерзімінен бұрын төмендеуі шығындар инфляциясын тудыруы қаупін тудырады.

Сарапшылар қыркүйектегі инфляцияда күтпеген өсу болмаса және мұнай бағасы қолайлы деңгейде қалса, қазан айында 100 базистік тармаққа төмендетуге мүмкіндік болуы мүмкін екенін айтады. Әйтпесе, жағдай қиындаса, пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуді жылдың соңына дейін шегеру мүмкіндігі кестеде қалады.

Қаржыландыруды қалыпқа келтіргеннен кейін, бұл саясат мөлшерлемесінің кезегі

ЦБРТ тамыз айының соңында бір апталық репо аукциондарын қайта енгізуі нарықтағы өтімділіктің маңызды қадамы ретінде түсіндірілді. Бұл қадаммен бұрын 40,00 пайыз шамасында болған тиімді қаржыландыру құны 37,00 пайызға дейін төмендеді, бұл саясат мөлшерлемесі. Қаржы институттарының айтуынша, бұл 300 базистік тармақты қаржыландыруды қалыпқа келтіру қыркүйекте пайыздық мөлшерлемені тұрақты ұстаудың маңызды себептерінің бірі болды. Орталық банктің бұл релаксацияның нарыққа әсерін байқағысы келетіні әбден орынды деп есептелсе де, қалыпқа келтіру процесінің келесі қадамы саясаттық пайыздық мөлшерлеменің өлшенетін төмендеуі болады деп күтілуде.

Экономистердің жыл соңындағы пайыздық және инфляциялық күтулері

Болашақ болжамдарда сарапшылардың жыл аяғындағы саясат мөлшерлемесі бойынша күтулері 35,00 пайыздан 36,00 пайызға дейінгі диапазонда қалыптасады, ал өлшенген бағалаулар 35,00 пайызға жақындайды. Бұл жылдың қалған уақытында 100 базистік тармаққа екі қысқарту жасалуы мүмкін сценарийді күшейтеді. Жыл соңындағы CPI күтулері 28,00 пайыз бен 30,00 пайыз арасында. Ақша-несие саясатының босаңсу қарқынын айқындайтын маңызды айнымалылар ретінде қызмет көрсетулер инфляциясының қатаңдығы және 2027 жылға арналған инфляция болжамын Орта мерзімді бағдарламада (МТП) жоғарылату бағытында жаңарту сияқты факторлар мұқият бақылауды жалғастырады.