Borsa Стамбулдагы гигант фонд жаңжалы: Тера холдингинин жана үйлөтүлгөн шарлардын көшөгө артында

Түркиянын каржы тарыхындагы эң чоң соккулардын бири катары катталган, он миңдеген инвесторлордун аманаттарын кыйраткан жана системаны кулпулап салган биржалык жана фонд манипуляциясы жөнүндөгү дооматтар күн тартибинде калууда. Капитал базарларындагы бул чоң манипуляция чынжыры жөнүндө жазган Карар гезитинин жазуучусу Йылдырай Огур, окуяларды жана процесстин катышуучуларын карап чыкты.

Огур, Түркиянын өнөр жай гиганттарын артта калтыруу үчүн жасалма кийлигишүүлөр менен Borsa Стамбулда соода кылган кээ бир салыштырмалуу чакан фирмалардын базар нарктарынын жогорулатылганын белгилеп, бул процесске катышкан белгилүү академиктердин абалын дүйнөгө белгилүү жазуучуГабриэль ГарсианынГабриэль Гарсианын «Кызыл дүйшөмбү» культ романына салыштырды. Жазуучу ар кимдин көз алдында боло турган кырсыкты мындайча сүрөттөйт: «Фонд кризисинде «Ким билди? Суроонун жообу азыр абдан ачык: аны бүт дүйнө билген. Анткени КММ күнөөлүүлөрдү ачык эле айыптады», - деп жыйынтыктады ал.

Жасалма баалоо жана "Кызыл дүйшөмбү" аналогиясы

Скандалдын көлөмүн түшүнүү үчүн каржылык отчеттордогу туңгуюкка көз чаптыруу жетиштүү. 2026-жылдын 30-июнуна карата балансына ылайык, Яловада кемени тейлөө, оңдоо жана трансформациялоо иштерин жүргүзгөн орто чоңдуктагы Özata Shipping компаниясынын жалпы активи 7,8 миллиард лира жана өздүк капиталы 4,5 миллиард лира болгон.

Бирок 5-август күнкү биржа маалыматтарын караганыбызда, Özata Denizcilikтин базар баасы ойдон чыгарылган өсүү менен292 миллиард лирага жетти. Ошол эле күнү Түркиянын өнөр жай локомотивдеринин бири болгон Форд Отосандын базар баасы 282 миллиард лира, Эрегли Демир Челиктин базар баасы 292 миллиард лира болду.Башкача айтканда, биржа экрандарында Яловадагы бул кеме куруучу завод унаа жана темирден да баалуу болуп көрүндү.

Ошондой эле жагдай Destek Finans фронтунда да болгон. Базарларда «форекс трейдери» деп аталган бир ишкерге таандык бул факторинг компаниясынын актив чоңдугу 61 миллиард лира жана өздүк капиталы июнь айынын акырында болжол менен 15 миллиард лирага жетти. Бирок календарь 5-августту көрсөткөндө компаниянын биржадагы баасы 538 миллиард лирага көтөрүлдү. Бирок ошол эле күнү Түркиянын эң чоң өнөр жай ишканасы Түпраштын баасы 576 миллиард лира, Коч Холдингинин баасы 511 миллиард лира болду. Биржа экраны ондогон гигант брендди камтыган Коч Холдингге караганда жалгыз факторинг компаниясына жогору баа берди.

Понци дөңгөлөгү кантип айланган? Кадам-кадам кыйроого карай жол

Ошентип, бул укмуштуудай рыноктук баалуулуктар кантип түзүлгөн? Системанын иштеши иш жүзүндөгү жүгүртүүдөгү акциялардын аздыгына негизделет. Мисалы, Özata Denizcilik болжол менен 71 миллион акцияга ээ болгонуна карабастан, алардын аз гана бөлүгү биржада эркин жүгүртүүдө. Tera Portföy ичиндеги беш фонд бул акциялардын дээрлик бардыгын жүгүртүүдөгү чогулткан. 31-августта KAPга жасалган билдирүүдө бул фонддордун Өзатанын акцияларынын 95,92 пайызына ээлик кылганы жана акция сатылгандан кийин да бул пайыздын 85,9 пайыз бойдон калганы аныкталган.

<б> Рыноктун акциялары бир колго топтолгондуктан жана сунуштар чектелип калгандыктан, аз көлөмдөгү бүтүмдөр менен да баалар көтөрүлгөн. Баалар жогорулаган сайын, каражаттардын таза активдери (портфелдик баалуулуктар) секирип, бул жогорку кирешелерде чагылдырылган жана системага жаңы инвесторлор жана жаңы акчалар агылган. Алынган жаңы ресурстар менен акциялар кайрадан сатылып алынган жана баалар дагы көтөрүлгөн. Бирок инвесторлор акчанын агып чыгышын талап кылгандыктан, бул виртуалдык цикл дубалга тийди. Миллиондогон акцияларды жасалма баада сатуу мүмкүн болбогондуктан, дөңгөлөк сатуу басымы менен ылдыйга бурула баштады жана система сөзсүз кыйрады.

Эмне үчүн бюрократия жана эрежелер кечиктирилип жатат?

Мамлекеттик органдар жана Капитал рыногу (КМБ) тарабынан бул жагдайды эчак эле байкаганы 18-сентябрдагы ЖМБнын билдирүүсү менен тастыкталды. Мекеме "2025-жылдын акыркы чейрегинде хедж-фонддор жана акча рыногунун фонддору аркылуу баанын кыймылы экономикалык реалдуулукка туура келбеген кыймылдар байкалган" деп мойнуна алды.

Казына жана каржы министриМехмет Шимшек, 2025-жылдын 4-ноябрында Түркиянын Капитал рынокторунун конгрессинде сүйлөгөн сөзүндө: "Кээ бир фонддор аркылуу манипуляциялар жасалганын билебиз, бул тармактагы ченемдик кемчиликтерди жок кылабыз" деп эскертти. жана эскертүүлөрдү аткарбагандар лицензияны жокко чыгарууга чейин жазаланат.

Процессте жасалган кадамдар хронологиялык түрдө төмөнкүдөй иштелип чыккан:

• 2025-жылдын 2-декабрында: Маселе министр Мехмет Шимшектин жетекчилигинде Финансылык туруктуулук комитетинде (FIK) талкууланып, алдын алуу сунушу боюнча чечим кабыл алынды.
• 2025-жылдын 3-декабрында:ЖМБда Жумушчу топ түзүлдү.
• 15-18 Декабрь 2025: Borsa Стамбул жана Такасбанктан пикир алуу менен, квалификациялуу инвестор чеги 1 миллион лирадан 10 миллион лирага көтөрүлдү.
• 5 Декабрь, 2025: CMB төрагасы Гөнүл жаңы эрежелердин жолдо экенин жарыялады.
• 28-январь, 2026-жыл: Фонддун толук нускамасынын долбоору Казыналык жана Каржы министрлигине сунушталды.

Бирок, бул колдонмо узак убакыт бою күчүнө кире алган жок. TSPB жана Такасбанктын TEFAS инфраструктурасын түп-тамырынан бери өзгөртүү боюнча талаптары процессти узартса, биржадагы понзи тармагы күн сайын жаңы курмандыктарды тартууну улантты. Акырында, 2026-жылдын 24-апрелинде Bloomberg «Түркиядагы инвесторлордун башын айланткан 40 миң пайыздык үлүштүн артында эмне бар?»

деген ат менен Tera Investment ачыкка чыгаргандан бери дүйнөлүк масштабда орун алган өзгөчө баа кыймылдарын жана фонд операцияларын чечмеледи.

2026-жылдын май айында КМБнын башкаруусунда олуттуу өзгөрүү болгон. Вице-президент Махмут Сүтчү мурдагы коргоо министри Вежди Гөңүлдүн уулу Ибрахим Өмер Гөңүлдүн ордуна дайындалды. Бул өзгөртүүдөн кийин, TEFAS бекитүү процесстери 17-июнда аяктады, ал эми 23-июлда фонддун портфелдериндеги GIF жана GSYF үлүштөрүн баалоо ыкмасы жасалма пайданы болтурбоо үчүн өзгөртүлдү. Тогуз айга созулган кечигүүдөн кийин Фонддун комплекстүү колдонмосу акыры 2026-жылдын 28-августунда жарыяланды.

Бул укуктук ченемдер Ponzi механизмин дүрбөлөңгө түшүрдү. Сентябрдын экинчи жумасында система кыйрай баштады. 28 жаштагы Пусула Портфойдун төрагасы Мухаммет Яриз телефонун кеңсесине таштап Мармарис аркылуу Грецияга кайык менен качып кеткени кабарланды. Тера кыйроону токтотуу үчүн Pusula Finans Holding менен Katılımevimди сатып алуу үчүн шашылыш сүйлөшүүлөрдү баштаганы менен, дүрбөлөңгө түшкөн сатуу толкунунун алдын ала алган жок жана 923 миң инвестордун акчасы кулпуланган.

Академиядан Каржы дүйнөсүнө: Алкин бир туугандар жана Тера байланышы

Скандалдын эң таң калыштуу аспектилеринин бири фондду башкарууга катышкан илимий кызматкерлер болду. Йылдырай Огур бул түзүлүштү талдап жатып, 24 жыл мурда, 2002-жылы январь айында Эмлак банкынын мыйзамсыз насыя жаңжалы (Кылыч балык операциясы) жана ошол кезде кармалган дуйен экономисти Проф. Доктор Эрдоган Алкинге кайрылат. Эрдоган Алкиндин уулдары Алкин бир туугандардын (Керем жана Эмре Алкин) карьералык кадамдары укмуштуудай деталдарды камтыйт.

Reklam