38 Ay Sonra Tarihi Eşik: FED Kararı Öncesi Piyasaları Sallayacak 3 Kritik Senaryo

ABD Merkez Bankası'nın (FED) 15-16 Eylül tarihlerinde gerçekleştireceği kritik faiz toplantısı öncesinde küresel piyasalarda heyecan doruk noktaya ulaştı. Yatırımcıların gözü kulağı, alınacak faiz kararında ve FED Başkanı Kevin Warsh tarafından yapılacak açıklamalarda. Piyasalarda 25 baz puanlık bir faiz artışı büyük oranda fiyatlanırken, karar metninde yer alacak ifadelerin ve geleceğe yönelik mesajların dolar endeksi, ABD hazine tahvilleri, altın başta olmak üzere kıymetli metaller ve gelişmekte olan ülke piyasaları üzerinde belirleyici bir rol oynaması bekleniyor.

Temmuz 2023'ten Bu Yana İlk Faiz Artışı Kapıda

Para politikası geçmişine bakıldığında, FED'in son faiz artırım hamlesini 26 Temmuz 2023 tarihinde gerçekleştirdiği görülüyor. Söz konusu dönemde politika faizini 25 baz puan artırarak %5,25-%5,50 bandına yükselten banka, uzun süre bu seviyeyi koruduktan sonra 2024 ve 2025 yıllarında gevşeme döngüsüne girmişti. Son indirim hamlesini ise 10 Aralık 2025'te yapan FED, politika faizini 25 baz puan düşürerek %3,50-%3,75 aralığına çekmişti. 2026 yılı boyunca gerçekleştirilen ocak, mart, nisan, haziran ve temmuz toplantılarında ise herhangi bir faiz değişikliğine gidilmedi. Temmuz ayındaki son toplantıda üç üyenin 25 baz puanlık artış yönünde oy kullanmasına rağmen, oy çokluğuyla faizler sabit tutulmuştu.

Yaklaşık 9 aydır %3,50-%3,75 aralığında sabit kalan politika faizinde, eylül ayında yapılacak olası bir 25 baz puanlık artış, tam 38 ay sonra bir ilk niteliği taşıyacak. Bu durum, küresel para politikasında yeni bir dönemin de kapısını aralayabilir.

Piyasalara Yön Verecek 3 Kritik FED Senaryosu

Analistler, eylül toplantısında sadece faiz kararının kendisine değil, karar metninin tonuna ve FED Başkanı Kevin Warsh'ın yapacağı sözlü yönlendirmelere odaklanıyor. Bu doğrultuda finans dünyasında üç farklı senaryo öne çıkıyor:

Güvercin Senaryo: FED'in beklentiler dahilinde 25 baz puanlık faiz artışına gitmesi, ancak karar metninde yeni bir faiz artışına yönelik güçlü sinyaller vermemesi bu senaryonun temelini oluşturuyor. Böyle bir durumda, dolar endeksinde ve ABD tahvil getirilerinde sınırlı bir yükseliş yaşanması, kıymetli metaller ile gelişmekte olan ülke varlıklarında ise geçici ve hafif baskılar görülmesi bekleniyor. Sıkılaşma döngüsünün sonuna gelindiği algısının güçlenmesiyle küresel risk iştahı yeniden canlanabilir.

Nötr ve Şahin Senaryoların Piyasa Yansımaları Nasıl Olur?

Nötr Senaryo: Bu senaryoda FED, beklentiler doğrultusunda 25 baz puanlık artış kararını uygularken, Başkan Warsh ve karar metni geleceğe dair net bir taahhütte bulunmaktan kaçınıyor. Kararın ardından piyasaların ilk tepkileri yatışınca, gözler yeniden makroekonomik verilere çevrilecektir. Özellikle enflasyon, istihdam verileri ve petrol ile enerji fiyatlarındaki dalgalanmalar, bankanın bir sonraki adımlarına dair beklentileri şekillendirecektir.

Şahin Senaryo: En sert senaryo olarak öne çıkan bu seçenekte, 25 baz puanlık artışın yanı sıra "yüksek enflasyon baskısı nedeniyle yeni faiz artışlarının masada olduğu" mesajı veriliyor. Bu durumda, dolar endeksi ve ABD tahvil getirilerinde sert yükselişler yaşanabilir; altın ve gelişmekte olan ülke para birimleri üzerinde ciddi satış baskısı oluşabilir.

Öte yandan, anketlerde FED'in faizleri sabit tutma olasılığı %13,5 gibi oldukça düşük bir ihtimalle fiyatlanıyor. Bu yönde gelecek bir karar, piyasalar için tam anlamıyla büyük bir sürpriz olarak kayıtlara geçecektir.