Altın Fiyatlarında Kritik Dönemeç: Fed Kararı Öncesi Ons Altında Büyük Kırılma Beklentisi

Altın piyasası, son dönemlerin en hareketli haftalarından birini geride bırakırken, ABD'den gelen kritik makroekonomik verilerle dalgalanmaya devam ediyor. ABD tüketici enflasyonu (TÜFE) verisi öncesinde 4 bin 335 dolar seviyelerinde seyreden ons altın, verinin açıklanmasıyla birlikte ilk tepki olarak 4 bin 292 dolara kadar sert bir geri çekilme yaşadı. Ancak bu düşüş kalıcı olmadı ve gelen hızlı alımlarla kayıplarını telafi ederek 4 bin 360 doların üzerine tırmandı. Haftanın son işlem günlerinde 4 bin 350 dolar sınırının üzerinde tutunmayı başaran kıymetli metal, aşağı yönlü baskıların şimdilik sınırlı kaldığını gösterdi. Ancak altın yatırımcıları için asıl büyük sınav henüz yeni başlıyor.

Fed'in Faiz Kararı ve Yeni Yol Haritası Altını Nasıl Etkileyecek?

"PİYASA FED'DEN FAİZ ARTIRIMI BEKLİYOR"

Yeni haftanın ve küresel piyasaların odak noktasında 15–16 Eylül tarihlerinde gerçekleştirilecek olan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı yer alıyor. Vadeli işlem piyasalarındaki güncel fiyatlamalara göre, Fed'in bu toplantıda 25 baz puanlık bir faiz artırımına gitme olasılığı yüzde 87 seviyelerine kadar tırmanmış durumda. Mevcut durumda yüzde 3,50–3,75 aralığında bulunan politika faizinin, bu kararla birlikte yüzde 3,75–4,00 bandına yükseltilmesi bekleniyor. Faiz getirisi olmayan bir varlık niteliğindeki altın için bu tür adımlar teorik olarak ilk etapta baskılayıcı bir unsur oluşturabilir. Ancak piyasa aktörlerinin bu faiz artışını büyük oranda fiyatlamış olması, sadece kararın kendisinin altın fiyatlarında kalıcı bir yön tayin etmesine yetmeyebileceğini gösteriyor.

16 Eylül Çarşamba günü açıklanacak olan tek önemli başlık faiz kararı olmayacak. Fed, aynı zamanda büyüme, işsizlik, enflasyon ve geleceğe yönelik faiz tahminlerini içeren yeni ekonomik projeksiyonlarını da kamuoyuyla paylaşacak. Hatırlanacağı üzere, haziran ayındaki tahminlerde Fed üyelerinin 2026 yıl sonu medyan faiz beklentisi yüzde 3,8 seviyesindeydi. Aynı dönem için kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonu tahmini ise yüzde 3,6'ya revize edilmişti. Bu doğrultuda altın fiyatlarının geleceği açısından asıl belirleyici soru, bu toplantıdaki faiz kararından ziyade Fed'in uzun vadeli projeksiyonlarında yatıyor. Eğer yeni tahminler 2026'nın geri kalanında ek faiz artışlarına işaret ederse, ABD tahvil faizleri ve dolar endeksi yeniden güç kazanarak altın üzerinde baskı kurabilir. Daha güvercin bir faiz patikası ise altının önünü açacaktır.

Kritik Veri Trafiği: Çarşambadan Cumaya ABD Ekonomisi Sınanıyor

"ÇARŞAMBA GÜNÜ FED'DEN ÖNCE İLK SINAV GELECEK"

Altın yatırımcılarının 16 Eylül Çarşamba günü takip edeceği ilk önemli veri Fed kararı olmayacak. Türkiye saati ile (TSİ) 15.30'da açıklanacak olan ABD ağustos ayı perakende satış verileri, piyasalarda ilk dalgalanmayı yaratacak. Bu veriden yaklaşık beş buçuk saat sonra, TSİ 21.00'de Fed'in faiz kararı açıklanacak. Perakende satışların beklentilerin üzerinde güçlü gelmesi, ABD ekonomisinin yüksek faiz ortamına karşın gücünü koruduğu algısını pekiştirerek daha sıkı para politikası beklentilerini besleyebilir ve altını baskılayabilir. Aksine, zayıf bir tüketim tablosu Fed'in faiz artışlarında sona yaklaştığı beklentisini güçlendirerek ons altını karar öncesinde bile yukarı taşıyabilir.

Fed kararının hemen ertesi günü olan 17 Eylül Perşembe günü ise piyasaları ikinci bir veri dalgası karşılayacak. TSİ 15.30'da açıklanacak olan ABD konut başlangıçları, Philadelphia Fed imalat endeksi ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları yakından izlenecek. Bu veriler, Fed'in faiz kararının ardından ABD ekonomisinin güncel direnç seviyesine dair ilk sinyalleri verecek. Özellikle istihdam ve üretim tarafında yaşanacak olası bir yavaşlama, yeni faiz artışlarının sürdürülebilirliğine dair soru işaretleri yaratarak altın fiyatlarında çarşamba gecesinin ardından perşembe günü de yüksek oynaklığa yol açabilir.

Haftanın son önemli makroekonomik verisi ise 18 Eylül Cuma günü TSİ 16.15'te açıklanacak olan ABD ağustos ayı sanayi üretimi olacak. Temmuz ayında sanayi üretimi ve imalat üretimi aylık bazda yüzde 0,2 oranında artış göstermişti. Yeni verinin güçlü gelmesi, yüksek faizlerin ekonomik aktiviteyi henüz ciddi şekilde yavaşlatmadığı tezini desteklerken; zayıf bir sanayi üretimi verisi altının hafta kapanışına doğru yeniden destek bulmasını sağlayabilir. Dolayısıyla altın piyasası için bu hafta sadece tek bir günden ibaret olmayıp, çarşambadan cumaya kadar sürecek yoğun bir veri bombardımanıyla şekillenecek.

Altın Fiyatlarında Teknik Seviyeler ve Masadaki Üç Fed Senaryosu

Jeopolitik riskler ve makroekonomik dengeler de altın üzerinde ikili bir etki yaratıyor. Özellikle Orta Doğu kaynaklı arz endişeleriyle yükselen petrol fiyatları, enerji maliyetlerini artırarak ABD'de enflasyonun yeniden tırmanabileceği endişesini körüklüyor. Normal şartlarda yüksek enflasyon ve jeopolitik riskler altına güvenli liman talebi getirse de, mevcut konjonktürde bu durum Fed'in faiz artırım ihtimalini ve tahvil faizlerini yukarı çektiği için altın üzerinde ters yönlü bir baskı unsuru oluşturuyor. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yüzde 5 sınırına dayanmış olması bu gerilimi beslerken, yeni haftada tahvil faizlerinin bu kritik seviye etrafındaki seyri dikkatle takip edilecek.

Teknik açıdan bakıldığında, ons altında 4 bin 300 dolar seviyesi çok önemli bir savunma hattına dönüşmüş durumda. TÜFE verisi sonrasında yaşanan 4 bin 292 dolarlık geri çekilmenin hızla toparlanması bu bölgede güçlü alıcıların beklediğini doğruladı. Eğer bu destek seviyesi aşağı yönlü kırılırsa, satış baskısı 4 bin 260 dolar ve daha alt seviyelere kadar derinleşebilir. Yukarı yönlü hareketlerde ise 4 bin 400–4 bin 425 dolar direnç bölgesinin aşılması, yükseliş trendinin yeniden ivme kazanmasını sağlayacaktır. Bu durumda 4 bin 500 dolar psikolojik sınırı bir sonraki hedef konumuna gelecektir.

Piyasa uzmanları, Fed toplantısına ilişkin üç temel senaryo üzerinde duruyor. İlk senaryoda, Fed'in 25 baz puanlık faiz artışı yapması ve şahin tonda ek artış sinyalleri vermesi yer alıyor; bu durum altını 4 bin 300 dolara doğru baskılayabilir. İkinci senaryoda, 25 baz puanlık artışın ardından Fed'in daha temkinli ve güvercin bir duruş sergilemesi bekleniyor ki bu durum altındaki satış baskısını hafifleterek 4 bin 500 dolar yolculuğunu başlatabilir. Üçüncü ve en sürpriz senaryoda ise Fed'in faizleri sabit tutması öngörülüyor. Bu durum başlangıçta altın lehine sert bir yükseliş getirse de, uzun vadeli tahvil faizlerindeki olası dalgalanmalar nedeniyle iki yönlü sert hareketlere sahne olabilir.

Yurt içi piyasalarda ise gram altın yatırımcıları için ons altının yanı sıra dolar/TL kuru da belirleyici olmaya devam edecek. Ons altındaki hareketlerin kur tarafındaki değişimlerle nasıl dengeleneceği, gram altının yönünü tayin edecek. 16 Eylül Çarşamba günü TSİ 15.30'daki perakende satışlar, saat 21.00'deki Fed kararı ve saat 21.30'da Fed Başkanı Kevin Warsh'ın yapacağı açıklamalar haftanın en kritik saatleri olacak. 4 bin 300 dolar seviyesinin korunması yükseliş senaryolarını canlı tutarken, tahvil faizlerinin yüzde 5'in üzerine yerleşmesi düzeltme sürecinin henüz tamamlanmadığına işaret edebilir.