Avro Bölgesi Ekonomisinde Sürpriz Direnç: ECB’den Yeni Faiz Artışı Beklentisi Güçlendi

Avro Bölgesi ekonomisi, yüksek enerji maliyetleri ve küresel belirsizliklere rağmen eylül ayında beklenmedik bir direnç gösterdi. S&P Global tarafından açıklanan öncü Satınalma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri, bölgedeki ekonomik aktivitenin gücünü koruduğunu ve büyüme eğiliminin sürdüğünü ortaya koydu. Ancak bu canlılık, enflasyonist baskıların yeniden canlanabileceği endişesini beraberinde getirerek Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) para politikasında sıkılaşma adımlarına devam edeceği beklentilerini zirveye taşıdı.

PMI Verilerinde Son Yılların En Güçlü Performansı

Açıklanan son verilere göre, ağustos ayında 52 seviyesinde olan Avro Bölgesi bileşik PMI, eylülde 53,1 puana ulaşarak son 3,5 yılın en yüksek seviyesini test etti. Nisan 2023'ten bu yana kaydedilen bu en yüksek oran, özel sektör faaliyetlerinin art arda üçüncü ayda da genişlediğini gösterdi. Sektörel bazda incelendiğinde, hizmet sektörü PMI verisi ağustostaki 51,6 seviyesinden eylülde 53’e tırmanarak son 10 ayın zirvesine ulaştı. İmalat sanayi PMI ise eylülde 52,7 puanda sabit kalarak konumunu korurken, imalat sanayi üretim endeksi 53,3'ten 53,4'e yükselerek son 55 ayın en yüksek seviyesini gördü. Şirketlerin yeni siparişlerinde yaşanan üç aylık kesintisiz artış, ekonomik canlılığın arkasındaki en büyük itici güç oldu.

Uzmanlar Ne Diyor? Büyüme İvmesi ve Almanya Faktörü

ING Group Başekonomisti Peter Vanden Houte, enerji fiyatlarındaki tırmanışa rağmen gelen bu güçlü verilerin piyasalar için olumlu bir sürpriz olduğunu vurguladı. Yeni siparişler ve istihdam piyasasındaki artışın büyüme hikayesini desteklediğini belirten Houte, "Almanya'daki ekonomik toparlanma, özellikle savunma ve altyapı alanındaki kamu harcamalarının artmasıyla ivme kazanıyor gibi görünüyor." değerlendirmesinde bulundu. Orta Doğu'daki jeopolitik risklerin tırmanmaması durumunda Avro Bölgesi'nin bu yılı yüzde 1 civarında bir büyümeyle kapatabileceğini ifade eden Houte, küresel zorluklar altında bu oranın büyük bir başarı olacağını kaydetti. Ancak sıkı iş gücü piyasası ve güçlü talebin ikinci tur enflasyon riskini tetiklediğine dikkat çeken Houte, hem girdi hem de çıktı fiyatlarındaki 4 aylık hızlı yükselişin ECB’yi aralık ayında yeni bir faiz artışına zorlayacağını öngördü.

Enerji Şoku ve Tedarik Zinciri Sıkıntıları Enflasyon Riskini Besliyor

Rabobank Kıdemli Makrostratejisti Stefan Koopman da ekonominin dış ticaret hadlerindeki olumsuz şoklara ve enerji maliyetlerine karşı gösterdiği direncin altını çizdi. Üçüncü çeyrek bileşik PMI ortalamasının 52,4 seviyesinde gerçekleştiğini belirten Koopman, bu rakamın ikinci çeyrekteki 49,1'lik ortalamanın oldukça üzerinde olduğunu söyledi. Koopman, mevcut verilerin yaklaşık yüzde 0,3'lük bir Gayri Safi Yurt İçi Hasıla (GSYH) büyümesine işaret ettiğini belirtti. Almanya'nın Fransa'ya kıyasla daha güçlü performans gösterdiğini ifade eden stratejist, Alman elektrik mühendisliği sektörünün yapay zeka yatırımlardan ciddi şekilde faydalandığını dile getirdi. Koopman, talep gücünün şirketlere maliyet artışlarını tüketicilere yansıtma alanı tanıdığını ve çekirdek enflasyondaki düşüş eğiliminin duraksadığını belirterek, ECB’nin aralık ayında mevduat faizini yüzde 2,75’e yükseltmesini beklediklerini aktardı.

Rabobank ECB ve Avro Bölgesi Makro Strateji Başkanı Elwin de Groot ise eylül ayında üretimin Nisan 2023'ten bu yana en hızlı artışını kaydettiğini, yeni ihracat siparişlerinin de desteğiyle Mayıs 2022'den bu yana en güçlü genişlemenin yaşandığını belirtti. Ancak madalyonun diğer yüzünde tedarik zinciri sorunlarının ve girdi fiyatlarındaki artışın yer aldığını söyleyen Groot, Hürmüz ve Babülmendep boğazlarındaki sıkışıklıkların teslimat sürelerini uzattığına işaret etti. Groot, bu durumun enflasyonist baskıları besleyebileceğini ve politika yapıcıların ek sıkılaştırma tezlerini güçlendireceğini ifade ederek, "ECB için ekim ayı erken olsa da aralık ayında bir faiz artırımı çok daha olası görünüyor." diyerek sözlerini tamamladı.