Alkin Qardaşları Tera Portfolio Skandalında Düyün: Hər kəsin bildiyi maliyyə çöküşünün anatomiyası

Türkiyənin maliyyə bazarları on minlərlə investoru çarəsiz qoyan kütləvi birja və fond manipulyasiyası iddiaları ilə doludur. Karar qəzetinin yazarıYıldıray Oğurun yazdığı təəccüblü təhlillərlə bu maliyyə böhranının arxa planını və prosesdə iştirak edən tanınmış akademiklərin mövqelərini araşdırıb. Oğur bu açıq-aşkar çöküşü Qabriel Qarsia Markesin hər kəsin qətlin törədiləcəyini bildiyi məşhur “Qırmızı Bazar ertəsi” romanı ilə müqayisə edib. Bu prosesdə Sərmayə Bazarı Şurasının (SPK) məsul şəxsləri açıqca göstərdiyi yerdə "Kim bildi?" Sualın cavabı tamamilə aydındır: Bütün dünya bunu bilirdi.

İnanılmaz Bazar Dəyərləri: Yalovadakı gəmiqayırma zavodu Ford Otosan-ı necə üstələyib?

Qalmaqalın miqyasını anlamaq üçün Borsa İstanbulda əməliyyat olunan bəzi şirkətlərin kağız üzərindəki uydurma ölçülərinə baxmaq kifayətdir. Yalovada gəmi təmiri, təmiri və konversiya işlərini həyata keçirən orta ölçülü gəmiqayırma zavodu olan Özata Shipping, 30 iyun 2026-cı il tarixli balansına görə cəmi 7,8 milyard lirə aktivə və 4,5 milyard lirə öz kapitalına sahib idi. Bununla belə, 5 avqustda şirkətin bazar dəyəri birja ekranında 2 milyard 29 milyard dollar olaraq göründü. Həmin gün Türkiyənin sənaye nəhənglərindən olan Ford Otosanın bazar dəyəri 282 milyard lirə, Ereğli Dəmir Çelik isə 292 milyard lirə oldu. Başqa sözlə, Yalovadakı bir tərsanə avtomobil nəhəngini geridə qoymuşdu və dəmir-polad nəhənginə bərabər idi.

Bu inanılmaz yüksəlişin arxasında birja tarixinə düşəcək manipulyasiya üsulu dayanırdı. Faktiki dövriyyədə payı çox aşağı olan şirkətlərin səhmlərində müəyyən fondlar üstünlük təşkil edirdi. Məsələn, məlum olub ki, Tera Portföy-ün beş fondu Özata Denizcilik-dəki paylarını satana qədər faktiki dövriyyədə olan səhmlərin düz 95,92 faizinə sahib olub. Hətta satışdan sonra bu nisbət 85,9 faiz olub. Məhdud sayda səhmlər üzrə aparılan əməliyyatlarla qiymət süni şəkildə yüksəldi, fondun xalis aktiv dəyəri artdı, yüksək gəlirlər görən yeni investorlar sistemə cəlb olundu və Ponzi çarxı fırlanmağa davam etdi. Lakin pul ekvivalenti olmayan bu virtual milyardlar investorlar çıxmaq istəyəndə birdən-birə buxarlandı.

Doqquz aylıq dövlət sükutu və Bloomberg-in məruz qalması

Bazarlarda belə böyük köpük yaranarkən, nəzarət qurumlarının niyə susması sualı çaşdırıcıdır. QMİ sentyabrın 18-də verdiyi açıqlamada faktiki olaraq vəziyyəti çoxdan aşkarladığını etiraf edib. Qurum vəziyyəti bir il əvvəl gördüyünü, "2025-ci ilin son rübündə investisiya fondları daxilində, xüsusilə hedcinq fondları və pul bazarı fondları vasitəsilə müəyyən portfel idarəetmə şirkətlərinə (PMC) aid olan fondların, şirkətin əsas maliyyə reallığı ilə izah edilə bilməyəcək şəkildə faktiki dövriyyəsi aşağı olan səhmlərdə qiymət dəyişikliyinə səbəb olduğu müşahidə edilmişdir."

Bundan başqa, Xəzinə və Maliyyə Naziri Mehmet Şimşək 4 Noyabr 2025-ci ildə keçirilən Türkiyə Sərmayə Bazarları Konqresində "Biz bilirik ki, xüsusilə bəzi fondlar üzərində manipulyasiyalar edilir. O sahədə tənzimləmə çatışmazlığı olduğunu bilirik. Həmin gün bu çatışmazlıqları aradan qaldıracağıq" deyə xəbərdarlıq etmişdi. Gönül, həmçinin fond idarəçilərinə xəbərdarlıq etdiklərini və sanksiyaların lisenziyanın ləğvinə qədər gedə biləcəyini ifadə etdi.

Proses zamanı 2 dekabr 2025-ci il tarixində toplanan Maliyyə Sabitliyi Komitəsi, dekabrın 3-də QMİ tərkibində işçi qrupu yaradıldı və 18 dekabrda ixtisaslı investor limiti 1 milyon lirədən 10 milyon lirəyə qaldırıldı. Bununla belə, hərtərəfli Fond Bələdçisinin layihəsi qanunlararası yazışmalara görə qüvvəyə minə bilmədi. Bu arada sistem hər gün yeni qurbanlar axtarmağa davam edirdi.

Tarixlər 24 aprel 2026-cı ili göstərəndə beynəlxalq maliyyə mətbuatı sükutu pozdu. Bloomberg, "Türkiyədə investorları çaşdıran səhmlərin 40 min faiz artmasının arxasında nələr dayanır?" başlığı ilə dərc etdiyi təhlilində, Tera Portfolio First Hedge Fund-un bütün dünyaya təklif etməsindən sonra Tera Yatırımın fövqəladə yüksəlişini və şübhəli əməliyyatlarını bütün dünyaya açıqladı

2026-cı ilin may ayında QMİ rəhbərliyində kritik dəyişiklik baş verdi. İbrahim Ömər Gönülün yerinə vitse-prezidentMahmut Sütçü sədrlik edib. Yeni rəhbərliyin gəlişi ilə addımlar sürətləndi; TEFAS-ın icra prinsipləri iyunun 17-də təsdiqləndi və uydurma qiymətləndirmələrin qarşısının alınması üçün qaydalar iyulun 23-də həyata keçirildi. Nəhayət, ilkin müəyyənləşmədən düz doqquz ay sonra, 28 avqust 2026-cı ildə hərtərəfli Fond Bələdçisi nəşr olundu. Lakin bu hərəkətlər sistemin qaçılmaz sonunu sürətləndirməkdən başqa heç nə etmədi.

Kompasın qaçışı və təkərin tərsinə çevrilməsi

Ponzi sisteminin çökəcəyinə dair ilk konkret siqnallar sentyabrın ikinci həftəsində alındı. Pusula Portföy sədrinin cəmi 28 yaşı olan Muhammet Yarızın mobil telefonunu ofisində qoyub Marmaris üzərindən qayıqla Yunanıstana qaçması xəbəri bazara bomba kimi düşüb. Bu çaxnaşma mühitində Tera, Pusula Finans Holding və Katılımevim-i almaq üçün danışıqlara başladığını elan edərək işə qarışdı.

Kənardan bir xilasetmə əməliyyatı kimi görünən bu hərəkət əslində domino effektinin qarşısını almaq cəhdi idi. Çünki Pusula fondundan uçuş başlasa, nağd pul yaratmaq üçün səhmlər satılacaq; Bu, eyni səhmləri daşıyan Tera fondlarının dəyərini məhv edərdi. Təkər tərs çevrilmişdi və indi bu çöküşü dayandırmaq mümkün deyildi. Nəticədə 923 min investorun əmanəti bu fondlarda kilidlənib.

Akademiyadan Maliyyənin Zirvəsinə: Alkin Qardaşlarının Tera Macərası

Bu böyük maliyyə çöküşünün mərkəzində iki tanış ad dayanır: Professor qardaşlar Emre Alkin və Kerem Alkin. Tarixi 2002-ci ildə Emlak Bank qalmaqalına və “Qılınc Balığı” əməliyyatına qədər uzanan akademik ailədən olan qardaşların karyera nərdivanını dırmaşması olduqca diqqətçəkəndir. Kerem Alkının AK Partiya hökumətləri dövründə yazdığı və Wikileaks sənədlərində əks olunan "Yolumuzu aç, bizə dəstək olaq" məzmunlu elektron məktubları qapıların geniş açılmasını təmin etdi.

Kerem Alkın Prezident yanında Akademik Məsləhət Şurasının üzvü, Türkiyə Sərvət Fondu İdarə Heyətinin üzvü, Halkbank İdarə Heyətinin üzvü və nəhayət OECD-nin Parisdəki daimi nümayəndəsi vəzifələrində çalışıb. Qardaşı Əmrə Alkın Doğa Sığortanın nəzdində İstanbul Ayvansaray Universitetinin (indiki adı İstanbul Topqapı Universiteti) rektoru oldu.

2026-cı ilin yazında universitet və şirkət rəhbərliyində paralel dəyişiklik baş verdi. Tera Holdinq prezidentiEmre TezmenTopkapı Universitetinin Qəyyumlar Şurasının sədri oldu; Rəqabət Şurasının qərarı ilə Doğa Sığortanın səhmləri Tera İnvestisiya Bankına verilib. Bu alışla Alkin qardaşları da Teraya qoşuldular. Emre Alkin Tera Portföy-ün icraçı direktorlar şurasının üzvü olduğu halda, Kerem Alkin Tera Yatırım Menkul Değerler-də Müstəqil İdarə Heyətinin üzvü, Audit Komitəsinin sədri və Riskin Erkən Aşkarlanması Komitəsinin sədri vəzifələrinə təyin edilib.

Türkiyə Ticarət Məcəlləsinə görə, şirkətin varlığına təhlükə yarada biləcək risklərin erkən aşkarlanması və nəzarət altına alınmasından məsul olan bu şəxslər hal-hazırda Teranın internet saytlarından adlarının silinməsi ilə məşğuldurlar. Şirkət sahibi Emre Tezmen açıqlamasında baş verənləri “şər qüvvələrin yerli və milli iradəyə qarşı təşkil edilmiş spekulyativ hücumu” kimi izah edərək özünü müdafiə etməyə çalışır. 1 milyona yaxın insanın qurban olduğu bu prosesdə məsul olan Kerem Alkın köşəsində qlobal əmtəə bazarları və yaşıl çevrilmə ilə bağlı yazılar yazmağa davam edir.

Eynən “Qırmızı bazar ertəsi” romanında olduğu kimi, hamı bu maliyyə qətlinin törədiləcəyini bilirdi; lakin heç kim onu ​​dayandırmaq üçün barmağını qaldırmadı.