Aka-uka Alkinlar Tera portfelidagi janjalda tugun: barchaga ma'lum bo'lgan moliyaviy inqirozning anatomiyasi

Turkiyaning moliyaviy bozorlari o'n minglab investorlarni yordamsiz qoldirgan yirik fond bozori va fond manipulyatsiyasi haqidagi da'volar bilan to'lib-toshgan. Karar gazetasi muallifiYildiray O'g'uro'zi yozgan ajoyib tahlillari bilan ushbu moliyaviy inqirozning fonini va jarayonga aloqador taniqli akademiklarning pozitsiyalarini ko'rib chiqdi. O'g'ur bu ko'zga ko'ringan halokatni Gabriel Garsia Markesning qotillik sodir bo'lishini hamma biladigan mashhur "Qizil dushanba" romaniga qiyosladi. Bu jarayonda Kapital bozori kengashi (SPK) mas'ul shaxslarni aniq ko'rsatib, "Kim bilardi?" Savolga javob juda aniq: buni butun dunyo bilar edi.

Janjalning ko'lamini tushunish uchun Borsa Istanbulda sotiladigan ba'zi kompaniyalarning qog'ozdagi xayoliy hajmiga qarash kifoya. Yalovadagi kemalarga texnik xizmat ko'rsatish, ta'mirlash va konvertatsiya qilish ishlarini olib boradigan o'rta kattalikdagi kemasozlik zavodi, 2026 yil 30 iyun holatiga ko'ra, umumiy aktivlari 7,8 milliard lira va o'z kapitali 4,5 milliard lira edi. Biroq, 5 avgust kuni kompaniyaning bozor qiymati birja ekranida 292 milliard lira bo'lib chiqdi. Xuddi shu kuni Turkiyaning sanoat gigantlaridan Ford Otosanning bozor qiymati 282 milliard lira, Ereğli Demir Chelik esa 292 milliard lira bo'ldi. Boshqacha aytganda, Yalovadagi kemasozlik zavodi avtomobilsozlik gigantini ortda qoldirib, temir-po‘lat giganti bilan tenglashdi.

Ushbu aql bovar qilmaydigan o'sish ortida birja tarixida qoladigan manipulyatsiya usuli bor edi. Haqiqiy muomaladagi ulushlari juda past bo'lgan kompaniyalarning aktsiyalarida ma'lum fondlar ustunlik qildi. Masalan, Tera Portföyning besh fondi Özata Denizcilikdagi ulushlarini sotishdan oldin ular haqiqiy muomaladagi aksiyalarning roppa-rosa 95,92 foizini egallab turgani ma'lum bo'ldi. Sotishdan keyin ham bu ko'rsatkich 85,9 foizni tashkil etdi. Cheklangan miqdordagi aktsiyalar bo'yicha amalga oshirilgan bitimlar bilan narx sun'iy ravishda oshirildi, fondning sof aktivlari qiymati oshdi, tizimga yuqori daromad ko'rgan yangi investorlar jalb qilindi va Ponzi g'ildiragi aylanishda davom etdi. Biroq, naqd pul ekvivalentiga ega bo'lmagan bu virtual milliardlar investorlar chiqmoqchi bo'lganida birdan bug'lanib ketdi.

To'qqiz oylik davlat sukunati va Bloombergning ta'siri

Bozorlarda shunday katta pufak shakllanayotgan bir paytda, nazorat qiluvchi institutlar nega jim turishyapti, degan savol boshini qotirmoqda. 18 sentabr kungi bayonotida QMH haqiqatda vaziyatni ancha oldin aniqlaganini tan oldi. Muassasa vaziyatni bir yil oldin ko'rganini tasdiqladi: "2025 yilning so'nggi choragida investitsiya fondlari tarkibidagi ayrim portfel boshqaruv kompaniyalariga (PMCs) tegishli mablag'lar, ayniqsa, to'siq fondlari va pul bozori fondlari orqali kompaniyaning asosiy iqtisodiy hajmi va moliyaviy hajmi bilan izohlab bo'lmaydigan darajada haqiqiy aylanma tezligi past bo'lgan aktsiyalarning narxi o'zgarishiga sabab bo'lganligi kuzatildi".

Bundan tashqari, G'aznachilik va moliya vaziri Mehmet Shimshek 2025-yil 4-noyabrda bo'lib o'tgan Turkiya Kapital bozorlari kongressida, "Biz bilamizki, ayniqsa, ba'zi mablag'lar bo'yicha manipulyatsiyalar qilinmoqda. Bu sohada tartibga solish yo'qligini bilamiz. Biz bu kamchiliklarni o'sha kuni bartaraf qilamiz" dedi. Gonül, shuningdek, fond rahbarlarini ogohlantirganliklarini va sanksiyalar litsenziyani bekor qilishgacha borishi mumkinligini aytdi.

Jarayon davomida 2025-yil 2-dekabrda Moliyaviy barqarorlik qoʻmitasi yigʻildi, 3-dekabrda SPK tarkibida ishchi guruh tashkil etildi va malakali investor limiti 18-dekabrda 1 million liradan 10 million liraga koʻtarildi. Biroq, keng qamrovli Fond qoʻllanmasi loyihasini qonunchilik va shtatlararo muvofiqliklarga koʻra kuchga kiritib boʻlmadi. Shu bilan birga, tizim har kuni yangi qurbonlarni qidirishda davom etdi.

Sanalar 2026-yil 24-aprelni ko‘rsatganda, xalqaro moliyaviy matbuot sukunatni buzdi. Bloomberg, “Turkiyadagi sarmoyadorlarni chalkashtirib yuborgan 40 ming foizlik aksiyalar ortida nima bor?” sarlavhasi bilan chop etgan tahlilida, Tera Yatirimning ommaviy taklifdan keyin favqulodda yuksalishini va Tera Portfolio First Hedge Fundning shubhali operatsiyalarini butun dunyoga e'lon qildi.

2026-yilning may oyida CMB boshqaruvida jiddiy o‘zgarishlar yuz berdi. Ibrohim O’mer Go’nul o’rniga prezidentlik lavozimini vitse-prezidentMahmut Sütçü egalladi. Yangi ma'muriyat kelishi bilan qadamlar tezlashdi; TEFASni amalga oshirish tamoyillari 17-iyun kuni tasdiqlandi va 23-iyulda soxta baholarning oldini olish boʻyicha qoidalar joriy etildi. Nihoyat, 2026-yil 28-avgustda, dastlabki aniqlashdan roppa-rosa toʻqqiz oy oʻtgach, keng qamrovli Fond qoʻllanmasi chop etildi. Biroq, bu harakatlar tizimning muqarrar tugashini tezlashtirishdan boshqa hech narsa qilmadi.

Kompasning qochishi va g'ildirakning teskari aylanishi

Ponzi tizimining qulashi haqidagi birinchi aniq signallar sentyabr oyining ikkinchi haftasida olingan. Pusula Portföy raisi endigina 28 yoshda bo'lgan Muhammet Yarizning mobil telefonini ofisida qoldirib, Marmaris orqali qayiqda Gretsiyaga qochib ketgani haqidagi xabar bozorga bomba kabi urildi. Ushbu vahima muhitida Tera Pusula Finans Holding va Katılımevimni sotib olish bo'yicha muzokaralarni boshlaganini e'lon qildi.

Tashqaridan qutqaruv operatsiyasidek tuyulgan bu harakat aslida domino effektining oldini olishga qaratilgan harakat edi. Chunki Pusula fondidan parvoz boshlansa, naqd pul ishlab chiqarish uchun aksiyalar sotiladi; Bu xuddi shu aktsiyalarni olib yuruvchi Tera fondlarining qiymatini yo'q qiladi. G'ildirak ag'darilgan edi va endi bu qulashni to'xtatishning iloji yo'q edi. Natijada 923 ming investorning jamg‘armasi ushbu mablag‘larga qamab qo‘yildi.

Akademiyadan moliya cho'qqisiga: aka-uka Alkinlarning Tera sarguzashtlari

Ushbu yirik moliyaviy inqirozning markazida ikkita tanish ism bor: aka-uka professor Emre Alkin va Kerem Alkin. Tarixi 2002-yildagi Emlak bank mojarosi va “Qilichbaliq” operatsiyasiga borib taqaladigan akademik oiladan boʻlgan aka-ukalarning martaba zinapoyasiga koʻtarilishlari juda hayratlanarli. Kerem Alkinning AK Partiya hukumatlari davrida yozilgan va Wikileaks hujjatlarida aks etgan "Yo'lni oching, bizni qo'llab-quvvatlaylik" mazmunidagi elektron pochtalari eshiklarning keng ochilishiga imkon berdi.

Kerem Alkin Prezident Ilmiy Maslahat Kengashi a'zosi, Turkiya Wealth Fund Management Inc. boshqaruv kengashi a'zosi, Halkbank boshqaruv kengashi a'zosi va nihoyat OECDning Parijdagi doimiy vakili lavozimlarida ishlagan. Uning ukasi Emre Alkin Doğa Sigorta qoshidagi Istanbul Ayvansaroy universiteti (hozirgi Istanbul Topkapi universiteti) rektori boʻldi.

2026 yilning bahorida universitet va kompaniya ma'muriyatlarida parallel ravishda o'zgarishlar yuz berdi. Tera Holding prezidentiEmre TezmenTo'pqopi universiteti Vasiylik kengashi raisi bo'ldi; Raqobat kengashi qarori bilan Doğa Sigorta aksiyalari Tera Investment Bankga o‘tkazildi. Ushbu xarid bilan aka-uka Alkinlar ham Tera tarkibiga qo'shilishdi. Emre Alkin Tera Portföy ijroiya kengashi a'zosi bo'lgan bo'lsa, Kerem Alkin Tera Yatırım Menkul Değerler mustaqil boshqaruv kengashi a'zosi, Audit qo'mitasi raisi va Riskni erta aniqlash qo'mitasi raisi etib tayinlandi.

Turk Tijorat kodeksiga ko'ra, kompaniyaning mavjudligini xavf ostiga qo'yishi mumkin bo'lgan xatarlarni erta aniqlash va nazorat qilish uchun mas'ul bo'lgan bu odamlar hozirda Tera veb-saytlaridan ismlarini o'chirish bilan band. Kompaniya egasi Emre Tezmen o'z bayonotida sodir bo'lgan voqeani "mahalliy va milliy irodaga qarshi yovuz kuchlarning uyushgan spekulyativ hujumi" deb ta'riflab, o'zini himoya qilishga harakat qilmoqda. 1 millionga yaqin odam qurbon bo'lgan bu jarayonda mas'ul Kerem Alkin o'z ruknida global tovar bozorlari va yashil o'zgarishlar haqida maqolalar yozishda davom etmoqda.

Huddi “Qizil dushanba” romanidagi kabi, bu moliyaviy qotillik sodir etilishini hamma bilar edi; lekin uni to‘xtatish uchun hech kim barmog‘ini ko‘tarmadi.