Aka-uka Alkinlar Tera portfelidagi janjalda tugun: barchaga maʼlum boʻlgan moliyaviy inqirozning anatomiyasi

Turkiyaning moliyaviy bozorlari oʻn minglab investorlarni yordamsiz qoldirgan yirik fond bozori va fond manipulyatsiyasi haqidagi daʼvolar bilan toʻlib-toshgan. Karar gazetasi muallifiYildiray Oʻgʻuroʻzi yozgan ajoyib tahlillari bilan ushbu moliyaviy inqirozning fonini va jarayonga aloqador taniqli akademiklarning pozitsiyalarini koʻrib chiqdi. Oʻgʻur bu koʻzga koʻringan halokatni Gabriel Garsia Markesning qotillik sodir boʻlishini hamma biladigan mashhur "Qizil dushanba" romaniga qiyosladi. Bu jarayonda Kapital bozori kengashi (SPK) masʼul shaxslarni aniq koʻrsatib, "Kim bilardi?" Savolga javob juda aniq: buni butun dunyo bilar edi.

Aql bovar qilmaydigan bozor qiymatlari: Yalovadagi kemasozlik zavodi Ford Otosanni qanday qilib ortda qoldirdi?

Janjalning koʻlamini tushunish uchun Borsa Istanbulda sotiladigan baʼzi kompaniyalarning qogʻozdagi xayoliy hajmiga qarash kifoya. Yalovadagi kemalarga texnik xizmat koʻrsatish, taʼmirlash va konvertatsiya qilish ishlarini olib boradigan oʻrta kattalikdagi kemasozlik zavodi, 2026 yil 30 iyun holatiga koʻra, umumiy aktivlari 7,8 milliard lira va oʻz kapitali 4,5 milliard lira edi. Biroq, 5 avgust kuni kompaniyaning bozor qiymati birja ekranida 292 milliard lira boʻlib chiqdi. Xuddi shu kuni Turkiyaning sanoat gigantlaridan Ford Otosanning bozor qiymati 282 milliard lira, Ereğli Demir Chelik esa 292 milliard lira boʻldi. Boshqacha aytganda, Yalovadagi kemasozlik zavodi avtomobilsozlik gigantini ortda qoldirib, temir-poʻlat giganti bilan tenglashdi.

Shu kabi holat Destek Finans uchun ham amal qilgan. Iyun oyi oxirigacha 61 milliard liralik aktiv kattaligi va qariyb 15 milliard liralik oʻz kapitaliga ega boʻlgan bu faktoring kompaniyasi 5 avgust kuni birja qiymati 538 milliard liraga yetdi. Bu koʻrsatkich Turkiyaning eng yirik sanoat va moliya institutlarini oʻz ichiga olgan Koch Holdingning 511 milliard lira qiymatidan oshib ketgan boʻlsa-da, bu koʻrsatkich milliard Tüpra5 ga yaqinlashdi.

Ushbu aql bovar qilmaydigan oʻsish ortida birja tarixida qoladigan manipulyatsiya usuli bor edi. Haqiqiy muomaladagi ulushlari juda past boʻlgan kompaniyalarning aktsiyalarida maʼlum fondlar ustunlik qildi. Masalan, Tera Portföyning besh fondi Özata Denizcilikdagi ulushlarini sotishdan oldin ular haqiqiy muomaladagi aksiyalarning roppa-rosa 95,92 foizini egallab turgani maʼlum boʻldi. Sotishdan keyin ham bu koʻrsatkich 85,9 foizni tashkil etdi. Cheklangan miqdordagi aktsiyalar boʻyicha amalga oshirilgan bitimlar bilan narx sunʼiy ravishda oshirildi, fondning sof aktivlari qiymati oshdi, tizimga yuqori daromad koʻrgan yangi investorlar jalb qilindi va Ponzi gʻildiragi aylanishda davom etdi. Biroq, naqd pul ekvivalentiga ega boʻlmagan bu virtual milliardlar investorlar chiqmoqchi boʻlganida birdan bugʻlanib ketdi.

Toʻqqiz oylik davlat sukunati va Bloombergning taʼsiri

Bozorlarda shunday katta pufak shakllanayotgan bir paytda, nazorat qiluvchi institutlar nega jim turishyapti, degan savol boshini qotirmoqda. 18 sentabr kungi bayonotida QMH haqiqatda vaziyatni ancha oldin aniqlaganini tan oldi. Muassasa vaziyatni bir yil oldin koʻrganini tasdiqladi: "2025 yilning soʻnggi choragida investitsiya fondlari tarkibidagi ayrim portfel boshqaruv kompaniyalariga (PMCs) tegishli mablagʻlar, ayniqsa, toʻsiq fondlari va pul bozori fondlari orqali kompaniyaning asosiy iqtisodiy hajmi va moliyaviy hajmi bilan izohlab boʻlmaydigan darajada haqiqiy aylanma tezligi past boʻlgan aktsiyalarning narxi oʻzgarishiga sabab boʻlganligi kuzatildi".

Bundan tashqari, Gʻaznachilik va moliya vaziri Mehmet Shimshek 2025-yil 4-noyabrda boʻlib oʻtgan Turkiya Kapital bozorlari kongressida, "Biz bilamizki, ayniqsa, baʼzi mablagʻlar boʻyicha manipulyatsiyalar qilinmoqda. Bu sohada tartibga solish yoʻqligini bilamiz. Biz bu kamchiliklarni oʻsha kuni bartaraf qilamiz" dedi. Gonül, shuningdek, fond rahbarlarini ogohlantirganliklarini va sanksiyalar litsenziyani bekor qilishgacha borishi mumkinligini aytdi.

Jarayon davomida 2025-yil 2-dekabrda Moliyaviy barqarorlik qoʻmitasi yigʻildi, 3-dekabrda SPK tarkibida ishchi guruh tashkil etildi va malakali investor limiti 18-dekabrda 1 million liradan 10 million liraga koʻtarildi. Biroq, keng qamrovli Fond qoʻllanmasi loyihasini qonunchilik va shtatlararo muvofiqliklarga koʻra kuchga kiritib boʻlmadi. Shu bilan birga, tizim har kuni yangi qurbonlarni qidirishda davom etdi.

Sanalar 2026-yil 24-aprelni koʻrsatganda, xalqaro moliyaviy matbuot sukunatni buzdi. Bloomberg, “Turkiyadagi sarmoyadorlarni chalkashtirib yuborgan 40 ming foizlik aksiyalar ortida nima bor?” sarlavhasi bilan chop etgan tahlilida, Tera Yatirimning ommaviy taklifdan keyin favqulodda yuksalishini va Tera Portfolio First Hedge Fundning shubhali operatsiyalarini butun dunyoga eʼlon qildi.

2026-yilning may oyida CMB boshqaruvida jiddiy oʻzgarishlar yuz berdi. Ibrohim Oʻmer Goʻnul oʻrniga prezidentlik lavozimini vitse-prezidentMahmut Sütçü egalladi. Yangi maʼmuriyat kelishi bilan qadamlar tezlashdi; TEFASni amalga oshirish tamoyillari 17-iyun kuni tasdiqlandi va 23-iyulda soxta baholarning oldini olish boʻyicha qoidalar joriy etildi. Nihoyat, 2026-yil 28-avgustda, dastlabki aniqlashdan roppa-rosa toʻqqiz oy oʻtgach, keng qamrovli Fond qoʻllanmasi chop etildi. Biroq, bu harakatlar tizimning muqarrar tugashini tezlashtirishdan boshqa hech narsa qilmadi.

Kompasning qochishi va gʻildirakning teskari aylanishi

Ponzi tizimining qulashi haqidagi birinchi aniq signallar sentyabr oyining ikkinchi haftasida olingan. Pusula Portföy raisi endigina 28 yoshda boʻlgan Muhammet Yarizning mobil telefonini ofisida qoldirib, Marmaris orqali qayiqda Gretsiyaga qochib ketgani haqidagi xabar bozorga bomba kabi urildi. Ushbu vahima muhitida Tera Pusula Finans Holding va Katılımevimni sotib olish boʻyicha muzokaralarni boshlaganini eʼlon qildi.

Tashqaridan qutqaruv operatsiyasidek tuyulgan bu harakat aslida domino effektining oldini olishga qaratilgan harakat edi. Chunki Pusula fondidan parvoz boshlansa, naqd pul ishlab chiqarish uchun aksiyalar sotiladi; Bu xuddi shu aktsiyalarni olib yuruvchi Tera fondlarining qiymatini yoʻq qiladi. Gʻildirak agʻdarilgan edi va endi bu qulashni toʻxtatishning iloji yoʻq edi. Natijada 923 ming investorning jamgʻarmasi ushbu mablagʻlarga qamab qoʻyildi.

Akademiyadan moliya choʻqqisiga: aka-uka Alkinlarning Tera sarguzashtlari

Ushbu yirik moliyaviy inqirozning markazida ikkita tanish ism bor: aka-uka professor Emre Alkin va Kerem Alkin. Tarixi 2002-yildagi Emlak bank mojarosi va “Qilichbaliq” operatsiyasiga borib taqaladigan akademik oiladan boʻlgan aka-ukalarning martaba zinapoyasiga koʻtarilishlari juda hayratlanarli. Kerem Alkinning AK Partiya hukumatlari davrida yozilgan va Wikileaks hujjatlarida aks etgan "Yoʻlni oching, bizni qoʻllab-quvvatlaylik" mazmunidagi elektron pochtalari eshiklarning keng ochilishiga imkon berdi.

Kerem Alkin Prezident Ilmiy Maslahat Kengashi aʼzosi, Turkiya Wealth Fund Management Inc. boshqaruv kengashi aʼzosi, Halkbank boshqaruv kengashi aʼzosi va nihoyat OECDning Parijdagi doimiy vakili lavozimlarida ishlagan. Uning ukasi Emre Alkin Doğa Sigorta qoshidagi Istanbul Ayvansaroy universiteti (hozirgi Istanbul Topkapi universiteti) rektori boʻldi.

2026 yilning bahorida universitet va kompaniya maʼmuriyatlarida parallel ravishda oʻzgarishlar yuz berdi. Tera Holding prezidentiEmre TezmenToʻpqopi universiteti Vasiylik kengashi raisi boʻldi; Raqobat kengashi qarori bilan Doğa Sigorta aksiyalari Tera Investment Bankga oʻtkazildi. Ushbu xarid bilan aka-uka Alkinlar ham Tera tarkibiga qoʻshilishdi. Emre Alkin Tera Portföy ijroiya kengashi aʼzosi boʻlgan boʻlsa, Kerem Alkin Tera Yatırım Menkul Değerler mustaqil boshqaruv kengashi aʼzosi, Audit qoʻmitasi raisi va Riskni erta aniqlash qoʻmitasi raisi etib tayinlandi.

Turk Tijorat kodeksiga koʻra, kompaniyaning mavjudligini xavf ostiga qoʻyishi mumkin boʻlgan xatarlarni erta aniqlash va nazorat qilish uchun masʼul boʻlgan bu odamlar hozirda Tera veb-saytlaridan ismlarini oʻchirish bilan band. Kompaniya egasi Emre Tezmen oʻz bayonotida sodir boʻlgan voqeani "mahalliy va milliy irodaga qarshi yovuz kuchlarning uyushgan spekulyativ hujumi" deb taʼriflab, oʻzini himoya qilishga harakat qilmoqda. 1 millionga yaqin odam qurbon boʻlgan bu jarayonda masʼul Kerem Alkin oʻz ruknida global tovar bozorlari va yashil oʻzgarishlar haqida maqolalar yozishda davom etmoqda.

Huddi “Qizil dushanba” romanidagi kabi, bu moliyaviy qotillik sodir etilishini hamma bilar edi; lekin uni toʻxtatish uchun hech kim barmogʻini koʻtarmadi.