Тера портфолиосының жанжалындағы ағайынды Алкиндердің түйіні: барлығы білетін қаржылық құлдыраудың анатомиясы

Түркияның қаржы нарықтары он мыңдаған инвесторларды дәрменсіз қалдырған қор нарығы мен қорды манипуляциялау туралы айыптауларға толы. Карар газетінің жазушысыЙылдырай Огурбұл қаржылық дағдарыстың астарын және процеске қатысқан танымал академиктердің ұстанымдарын жазған таңғаларлық талдауларымен қарастырды. Огур бұл айқын күйреуді Габриэль Гарсиа Маркестің кісі өлтіру болатынын бәрі білетін әйгілі «Қызыл дүйсенбі» романымен салыстырды. Бұл үдерісте Капитал нарығы жөніндегі кеңес (ҚМБ) жауаптыларды «Кім білген?» деп нақты көрсетті. Сұрақтың жауабы анық: оны бүкіл әлем білген.

Таңғажайып нарықтық құндылықтар: Яловадағы кеме жөндеу зауыты Форд Отосаннан қалай асып түсті?

Жанжалдың ауқымын түсіну үшін Borsa Istanbul-да сатылатын кейбір компаниялардың қағаздағы ойдан шығарылған көлеміне қарау жеткілікті. Яловадағы кеме жөндеу, жөндеу және конверсиялау жұмыстарын жүзеге асыратын орта өлшемді кеме жөндеу зауыты 2026 жылдың 30 маусымындағы балансына сәйкес жалпы активтері 7,8 миллиард лира және меншікті капиталы 4,5 миллиард лира болды. Алайда, 5 тамызда компанияның нарықтық құны биржа экранында миллиард 292 миллиард доллар болып көрінді. Дәл осы күні Түркияның өнеркәсіп алпауыттарының бірі Форд Отосанның нарықтық құны 282 миллиард лира, Эрегли Демир Челиктің нарықтық құны 292 миллиард лира болды. Басқаша айтқанда, Яловадағы кеме жөндеу зауыты автокөлік алыбын артқа тастап, темір-болат алыбымен тең болды.

Бұл керемет өсудің артында қор нарығының тарихында қалатын манипуляция әдісі болды. Нақты айналыстағы үлесі өте төмен компаниялардың акцияларында белгілі бір қорлар басым болды. Мысалы, Tera Portföy-дің бес қоры Özata Denizcilik акцияларын сатқанға дейін олар нақты айналымдағы акциялардың дәл 95,92 пайызына ие болғаны анықталды. Сатудан кейін де бұл көрсеткіш 85,9 пайызды құрады. Акциялардың шектеулі саны бойынша жасалған мәмілелер арқылы баға жасанды түрде көтерілді, қордың таза активінің құны өсті, жүйеге жоғары кірісті көрген жаңа инвесторлар тартылды және Понци дөңгелегі айналуды жалғастырды. Дегенмен, қолма-қол ақша баламасы жоқ бұл виртуалды миллиардтар инвесторлар кеткісі келгенде кенеттен буланып кетті.

Тоғыз айлық мемлекеттік үнсіздік және Блумбергтің экспозициясы

Нарықтарда осындай үлкен көпіршік қалыптасып жатқанда, қадағалау институттары неге үнсіз отыр деген сұрақ таң қалдырады. 18 қыркүйектегі мәлімдемесінде ЦМБ бұл жағдайды бұрыннан анықтағанын мойындады. Мекеме жағдайды бір жыл бұрын көргенін растады: «2025 жылдың соңғы тоқсанында инвестициялық қорлар құрамындағы кейбір портфельді басқару компанияларына (PMCs) тиесілі қорлар, әсіресе хедж-қорлар мен ақша нарығы қорлары арқылы компанияның негізгі экономикалық көлемімен түсіндірілмейтіндей нақты айналым қарқыны төмен акциялар бағасының қозғалысына себеп болғаны байқалды.

Сонымен қатар, Қазынашылық және қаржы министрі Мехмет Шимшек 2025 жылы 4 қарашада өткен Түркияның Капитал нарықтары конгресінде: "Біз кейбір қорларға қатысты манипуляциялар жасалатынын білеміз. Бұл салада реттеудің жоқтығын білеміз. Біз бұл кемшіліктерді сол күні жоямыз" деп ескертті. Гөнүл сонымен бірге қор басшыларын ескерткендерін және санкциялардың лицензияның күшін жоюға дейін баруы мүмкін екенін айтты.

Процесс барысында 2025 жылдың 2 желтоқсанында Қаржылық тұрақтылық комитеті жиналды, 3 желтоқсанда ҚМБ құрамында жұмыс тобы құрылды және 18 желтоқсанда білікті инвестор лимиті 1 миллион лирадан 10 миллион лираға дейін ұлғайтылды. Алайда, кешенді Қор нұсқаулығының жобасы заңдық және мемлекеттік органдардың сәйкестігі салдарынан күшіне ену мүмкін болмады. Сонымен қатар, жүйе күн сайын жаңа құрбандарды іздеуді жалғастырды.

Күндер 2026 жылдың 24 сәуірін көрсеткенде, халықаралық қаржы баспасөзі үнсіздікті бұзды. Bloomberg «Түркиядағы инвесторларды шатастырған акциялардың 40 мың пайыздық өсуінің артында не жатыр?»деген тақырыппен жариялаған талдауында Tera Portfolio First Hedge Fund-тің бүкіл әлемге жасаған күдікті операциялары мен Tera Yatırımın көпшілікке ұсынымынан кейін ерекше көтерілуін жариялады

2026 жылдың мамырында ЦМБ басшылығында күрделі өзгеріс болды. Ибрахим Өмер Гөнүлдің орнына вице-президентМахмут Сүтчу төрағалық етті. Жаңа әкімшіліктің келуімен қадамдар жеделдеді; TEFAS іске асыру қағидаттары 17 маусымда бекітілді, ал жалған бағалауға жол бермеу жөніндегі ережелер 23 шілдеде жүзеге асырылды. Ақырында, 2026 жылдың 28 тамызында, бастапқы анықталғаннан кейін тура тоғыз ай өткен соң, Қор туралы толық нұсқаулық жарияланды. Дегенмен, бұл қозғалыстар жүйенің еріксіз аяқталуын жеделдетуден басқа ештеңе әкелмеді.

Компастың қашуы және доңғалақтың кері айналуы

Понци жүйесінің күйреуі туралы алғашқы нақты сигналдар қыркүйектің екінші аптасында алынды. Pusula Portföy төрағасы Мұхаммет Яриздің небәрі 28 жаста ұялы телефонын кеңсесінде қалдырып, Мармарис арқылы Грецияға қайықпен қашқаны туралы хабар нарықты бомба сияқты соқты. Осы дүрбелең жағдайында Тера Pusula Finans Holding және Katılımevim компанияларын сатып алу туралы келіссөздерді бастағанын жариялап, араласты.

Сырттан қарағанда құтқару операциясы болып көрінген бұл әрекет, шын мәнінде, домино әсерінің алдын алу әрекеті болды. Өйткені Pusula қорынан рейс басталса, акциялар қолма-қол ақша жасау үшін сатылады; Бұл бірдей акцияларды алып жүретін Tera қорларының құнын жояды. Дөңгелегі төңкеріліп, енді бұл құлауды тоқтату мүмкін болмады. Нәтижесінде 923 мың инвестордың жинақтары осы қорларға қамалды.

Академиядан қаржы шыңына дейін: Ағайынды Алкиндердің Тера шытырман оқиғасы

Осы үлкен қаржылық күйреудің ортасында екі таныс есім тұр: ағайынды профессор Эмре Алкин және Керем Алкин. Тарихы 2002 жылғы «Емлак банк» жанжалы мен «Қылыш балық» операциясынан бастау алатын академиялық отбасынан шыққан ағайындылардың мансап сатысына көтерілуі ерекше. Керем Алкиннің АК партия үкіметтері кезінде жазылған және Wikileaks құжаттарында көрініс тапқан «Жолды аш, бізді қолдаймыз» деген мазмұндағы электрондық пошталары есіктердің кең ашылуына мүмкіндік берді.

0

Керем Алкин Президент жанындағы Академиялық консультативтік кеңестің мүшесі, Түркияның Wealth Fund Management Inc. директорлар кеңесінің мүшесі, Halkbank директорлар кеңесінің мүшесі және соңында ЭЫДҰ Париждегі Тұрақты өкілі қызметін атқарды. Оның ағасы Эмре Алкин Doğa Sigorta басқаратын Стамбул Айвансарай университетінің (қазіргі Стамбул Топкапи университеті деп аталады) ректоры болды.

2026 жылдың көктемінде университет пен компания әкімшілігінде параллель өзгеріс болды. Tera Holding президентіЭмре ТезменТопкапы университеті Қамқоршылық кеңесінің төрағасы болды; Бәсекелестік кеңесінің шешімімен Doğa Sigorta акциялары Tera Investment Bank-ке берілді. Осы сатып алу арқылы ағайынды Алкиндер де Тераға қосылды. Эмре Алкин Tera Portföy атқарушы кеңесінің мүшесі болған кезде, Керем Алкин Tera Yatırım Menkul Değerler тәуелсіз басқарма мүшесі, Аудит жөніндегі комитеттің төрағасы және Тәуекелді ерте анықтау комитетінің төрағасы болып тағайындалды.

Түрік Сауда кодексіне сәйкес, компанияның өмір сүруіне қауіп төндіретін тәуекелдерді ерте анықтауға және бақылауға жауапты бұл адамдар қазіргі уақытта Tera веб-сайттарынан өз есімдерін жоюмен айналысуда. Компания иесі Эмре Тезмен өз мәлімдемесінде болған оқиғаны «жергілікті және ұлттық ерік-жігерге қарсы зұлым күштердің ұйымдасқан алыпсатарлық шабуылы» деп сипаттап, өзін қорғауға тырысады. 1 миллионға жуық адам құрбан болған бұл процесте жетекшілік ететін Керем Алкин өз бағанасында әлемдік тауар нарықтары мен жасыл трансформация туралы мақалалар жазуды жалғастыруда.

Дәл «Қызыл дүйсенбі» романындағыдай, бұл қаржылық кісі өлтіру жасалатынын бәрі білетін; бірақ оны тоқтату үшін ешкім саусақ көтермеді.