JPMorgan Türkiyə Hesabatını açıqladı: İqtisadiyyatın ən çətin dövrü bitdi?

Qlobal maliyyə nəhəngi JPMorgan Türkiyə iqtisadiyyatı ilə bağlı gözləntilərini özündə əks etdirən geniş təhlil dərc edib. Bankın hazırladığı2026-cı ilin ikinci yarısı üçün Türkiyənin Makro Görünüşü” başlıqlı hesabatda Yaxın Şərq mərkəzli geosiyasi risklərin yumşaldılması ilə Türkiyə iqtisadiyyatının ən qeyri-sabit və çətin dövrünün sona çata biləcəyinə diqqət çəkilib. Hesabatda xüsusilə iyun ayında ABŞ və İran arasında əldə olunan müvəqqəti razılaşmanın bölgədəki gərginliyi azaltdığı və ilin ikinci yarısında makroiqtisadi mənzərəni yumşaltdığı vurğulanıb. Bununla belə, vurğulanıb ki, inflyasiya ilə mübarizədə daimi uğur əldə etmək üçün Türkiyə Respublikası Mərkəzi Bankı (TCMB) sərt pul siyasəti mövqeyini qətiyyətlə davam etdirməlidir.

Enerji Xərcləri və Sıx Maliyyə Şəraitləri Artımın Yatırılması

JPMorgan analitikləri tərəfindən hazırlanan hesabatda, Yaxın Şərqdəki gərginliyin enerji qiymətlərini artıraraq Türkiyənin makroiqtisadi tarazlıqlarına birbaşa təsir etdiyi bildirilib. Artan enerji haqqı; İnflyasiya büdcə balansına və cari hesab kəsirinə ciddi təzyiq göstərdi. Bu xərc artımlarına əlavə olaraq, uzun müddətdir daxili bazarda tətbiq olunan sərt maliyyə şərtlərinin iqtisadi artımda nəzərəçarpacaq dərəcədə yavaşlamaya səbəb olduğu bildirilib.

Nəhəng Bankdan 2026-cı ilin Makroiqtisadi göstəricilərinə kritik baxış

Hesabatda Türkiyənin orta müddətli iqtisadi görünüşü ilə bağlı əhəmiyyətli proqnoz dəyişiklikləri edilib. JPMorgan, daha əvvəl 24 faiz olaraq açıqlanan 2026-cı il sonu inflyasiya proqnozunu 29 faizə yüksəldib. Eynilə, siyasət faizi gözləntiləri 30 faizdən 35 faizə qaldırıldı. Mobil yanacaq sistemi və enerji subsidiyalarının istehlak qiymətlərindəki şokları məhdudlaşdırdığı qəbul edilsə də, bu vəziyyətin dövlət maliyyəsinə əlavə yük gətirdiyi bildirilib. Paralel olaraq, büdcə kəsirinin ÜDM-ə nisbəti gözləntisi 3,5 faizdən 4 faizə, cari əməliyyatlar hesabının kəsirinin milli gəlirə nisbəti isə 1,8 faizdən 2,8 faizə yenidən baxılıb. Bank cari hesab kəsirinin ilin sonunda 48 milyard dollara çatacağını proqnozlaşdırsa da, 2026-cı il üçün artım proqnozunu 4,4 faizdən 3 faizə endirib.

Qlobal enerji bazarlarında baş verən dalğalanmaların Türkiyəyə təsirini formalaşdıran JPMorgan, Brent neftinin barel qiymətində hər 10 dollar artımın Türkiyədə inflyasiyanı 1,2 bənd, cari kəsiri isə təxminən 6 milyard dollar artırdığını hesablayıb. Digər tərəfdən, iyul-oktyabr aylarını əhatə edən dövrdə güclü turizm gəlirlərinin türk lirəsini dəstəkləməyə davam edəcəyi proqnozlaşdırılırdı. Xarici borc ödənişlərindəki azalmanın təsiri ilə TCMB ehtiyatlarının üçüncü rübdə yenidən güclənəcəyi və ehtiyatlara təzyiqin ilin son rübünə qədər yüngül qalacağı proqnozlaşdırılırdı.

Pul Siyasətində Normallaşma Addımları və Minimum Əmək haqqı gözləntiləri

İnflyasiyanın sərt kursunun davam etdiyini qeyd edən JPMorgan, pul siyasətində sürətli yumşalma prosesi üçün şərtlərin hələ yetişmədiyini müdafiə etdi. Təhlildə iqtisadi artımın yavaşlamasının inflyasiya prosesinə töhfəsinin məhdud olduğu; Bildirilib ki, inflyasiyanın gələcək kursunu ilin sonunda valyuta məzənnəsi, ərzaq və enerji qiymətləri və minimum əmək haqqı artımı müəyyən edəcək. Bank, TCMB-nin iyul iclasında effektiv maliyyələşdirmə dərəcəsini 37 faizə endirməklə mərhələli normallaşmaya başlaya biləcəyini, lakin qiymətlərin daimi sabitliyi üçün yüksək real faiz siyasətinin qorunub saxlanmasının vacibliyini vurğulayıb.

JPMorgan-ın 2027-ci il üçün uzunmüddətli proqnozlarında Türkiyə iqtisadiyyatının 4,6 faiz artacağı, ilin sonunda inflyasiyanın 25 faizə enəcəyi və dollar/TL məzənnəsinin 61,7 səviyyəsində tarazlaşacağı təxmin edilirdi. Nəhayət, hesabatda dekabr ayında aydınlaşacaq minimum əmək haqqı artımı nisbətinin və 2027-ci ilin pensiya tənzimləməsinin həm iqtisadi siyasət, həm də siyasi təqvim baxımından ən kritik dönüş nöqtələri olacağı ifadə edildi.