QMİ-dən Yatırım Fondlarına Yeni Əsasnamə: Hedc Fondları tərəfindən Dayaz Səhm Alınması üzrə Limitlər

Kapital Bazarları Şurası (SPK) maliyyə bazarlarında şəffaflığın artırılması, bazarın dərinliyinin qorunması və kiçik investorların müdafiəsi məqsədilə investisiya fondları üçün geniş tənzimləmə paketi tətbiq edib. Yenilənmiş “İnvestisiya fondları üzrə Təlimat” birdən çox fondu birləşdirərək, xüsusən də sərbəst dövriyyəsi aşağı olan səhmlərdə, yəni dayaz səhmlərdə süni qiymət dəyişikliyinin qarşısını almaq məqsədi daşıyır. Bu radikal dəyişikliklər bazarda hedcinq fondlarının fəaliyyət sahəsini yenidən müəyyənləşdirir.

Sərbəst Float Nisbətinə görə Hedcinq Fondları üçün Tədricən Limit

Yeni tənzimləmə ilə hedcinq fondlarının investisiya edə biləcəyi səhmlərin miqdarı birbaşa müvafiq şirkətin faktiki dövriyyədə olan səhmlərinə indeksləşdirilir. Qaydaya əsasən, hedcinq fondları faktiki dövriyyəsi 25 faizdən aşağı olan şirkətlərdə dövriyyədə olan səhmlərin maksimum 8 faizinə qədər investisiya edə biləcək. Bu dərəcə faktiki sərbəst üzmə dərəcəsi 25 faizdən 50 faizə qədər olan şirkətlər üçün 6 faiz, 50 faizlə 75 faiz arasında sərbəst üzmə dərəcəsi olan şirkətlər üçün 4 faiz və 75 faizdən yuxarı sərbəst üzmə dərəcəsi olan şirkətlər üçün maksimum 2 faiz olaraq tətbiq ediləcək.

Eyni portfel idarəetmə şirkəti (PYŞ) altında bütün hedcinq fondlarının ümumi investisiyaları nəzərə alınmaqla, bu limitlər iki dəfə artırılacaq (müvafiq olaraq 16 faiz, 12 faiz, 8 faiz və 4 faiz). Beləliklə, bir qurum tərəfindən idarə olunan vəsaitlərin aşağı ictimai dövriyyəyə malik şirkətlərin səhmlərində üstünlük təşkil etməsinin və süni qiymət dəyişikliyi yaratmasının qarşısı alınacaq.

Tək bir paya cəmləşmək riski tarixə çevrilir

QMİ-nin tətbiq etdiyi yeni qaydalar həmçinin hedcinq fondlarından portfel müxtəlifliyini artırmağı tələb edir. Əvvəllər bir hedcinq fondunun aktivlərinin böyük bir hissəsini tək bir səhmə yönəltməsinə mane olan proporsional məhdudiyyət olmadığı halda, bu vəziyyət yeni dövrdə də aradan qaldırıldı. Bundan sonra hedcinq fondunun portfelində 5 faizdən çox olan mövqelərin ümumi dəyəri fondun ümumi portfel dəyərinin 20 faizindən çox ola bilməz. Eyni şəkildə, eyni qrupa aid olan kapital bazarı alətlərinə investisiyalara 20 faizlik məhdudiyyət tətbiq olunacaq. Bu addım fondların məruz qala biləcəyi konsentrasiya riskini minimuma endirmək məqsədi daşıyır.

Portfel İdarəetmə Şirkətləri üçün Kapital və Fond İdarəetmə Limitləri

Yeni tənzimləmə yalnız fond portfel strukturlarına deyil, həm də bu fondları idarə edən Portfel İdarəetmə Şirkətlərinə (PMS) yaxından aiddir. PMC-lər tərəfindən idarə olunan aylıq orta aylıq kollektiv portfel həcminin yarıdan çoxu (50 faizdən çoxu) sərbəst vəsaitlərdən ibarətdirsə, şirkət öz buraxılış kapitalını 10 faiz nağd şəkildə artırmaq üçün QMİ-yə müraciət etməlidir. Bundan əlavə, PMC-lərin minimum ilkin kapital məbləğləri sahib olduqları icazə sənədlərindən və fəaliyyət sahələrindən asılı olaraq 250 milyon TL ilə 500 milyon TL arasında olaraq yenidən müəyyən edilmişdir.

Fond menecerləri üçün tədricən məhdudiyyət cədvəli də elan edilib. Müvafiq olaraq, portfel meneceri hedcinq fondları da daxil olmaqla maksimum 7 fondu idarə edə biləcək. Müəssisə kapitalı investisiya fondları (GSYF) və daşınmaz əmlak investisiya fondları (GYF) bu məhdudiyyətdən kənarda qalacaq. Keçid prosesinə görə; 2029-cu il yanvarın 1-dən portfel meneceri maksimum 10, 2031-ci il yanvarın 1-dən isə maksimum 7 fondu idarə edə biləcək. Nəhayət, TEFAS-da alqı-satqı aparılmayan hedcinq fondları üçün investorların minimum sayı 50-yə qədər artırılıb.