СМБ-дан пайлық қорларға қатысты жаңа ереже: хедж-қорлардың таяз акцияларды сатып алуына қойылған шектеулер

Капитал нарығының кеңесі (ҚМБ) қаржы нарықтарындағы ашықтықты арттыру, нарықтың тереңдігін сақтау және шағын инвесторларды қорғау мақсатында инвестициялық қорларға қатысты кешенді реттеу пакетін енгізді. Жаңартылған «Инвестициялық қорлар жөніндегі нұсқаулық» бір емес, бірнеше қорларды біріктіру арқылы жасанды баға қозғалысының алдын алуға бағытталған, әсіресе еркін айналымдылығы төмен акцияларда, яғни таяз акцияларда. Бұл түбегейлі өзгерістер нарықтағы хедж-қорлардың әрекет өрісін қайта анықтайды.

Еркін айналымдылық коэффициентіне сәйкес хедж-қорларға арналған кезеңдік лимит

Жаңа реттеумен хеджирлеу қорлары инвестициялай алатын акциялар сомасы тиісті компанияның нақты орналастырылған акцияларына тікелей индекстеледі. Ережеге сәйкес, хедж-қорлар айналымдағы акциялардың ең көбі 8 пайызын нақты айналым деңгейі 25 пайыздан төмен компанияларға инвестициялай алады. Бұл мөлшерлеме 25 пайыздан 50 пайызға дейінгі нақты еркін өзгермелі мөлшерлемесі бар компаниялар үшін 6 пайыз, еркін өзгермелі мөлшерлемесі 50 пайыздан 75 пайызға дейінгі компаниялар үшін 4 пайыз және еркін өзгермелі мөлшерлемесі 75 пайыздан жоғары компаниялар үшін ең көбі 2 пайыз ретінде қолданылады.

Бір портфельді басқарушы компания (PYŞ) жанындағы барлық хедж-қорлардың жалпы инвестицияларын ескере отырып, бұл лимиттер екі еселенеді (тиісінше 16 пайыз, 12 пайыз, 8 пайыз және 4 пайыз). Осылайша, бір ұйым басқаратын қорлардың қоғамдық айналымдылығы төмен компаниялардың акцияларына үстемдік етуіне және бағаның жасанды ауытқуын тудыруына жол берілмейді.

Бір акцияға шоғырлану қаупі тарихқа айналады

СМБ енгізген жаңа ережелер сондай-ақ хедж-қорлардан портфельдің әртүрлілігін арттыруды талап етеді. Бұрын хедж-қордың өз активтерінің үлкен бөлігін бір акцияға бағыттауына кедергі болатын пропорционалды шектеу болмағанымен, бұл жағдай жаңа дәуірде де шешілді. Бұдан былай хедж-қордың портфеліндегі 5 пайыздан асатын позициялардың жиынтық құны қордың жиынтық портфелі құнының 20 пайызынан аспауы керек. Сол сияқты, бір топқа жататын капитал нарығының құралдарына инвестицияларға 20 пайыздық шектеу қолданылады. Бұл қадам қорлар ұшырауы мүмкін шоғырлану қаупін азайтуға бағытталған.

Портфельді басқару компаниялары үшін капитал мен қорды басқару шектері

Жаңа ереже қор портфелі құрылымдарына ғана емес, сонымен қатар осы қорларды басқаратын Портфельді басқару компанияларына (PMS) де қатысты. Егер ЖБК басқаратын ұжымдық портфельдің ай сайынғы орташа мөлшерінің жартысынан астамы (50 пайыздан астамы) бос қаражаттардан тұратын болса, компания шығарылған капиталды қолма-қол ақшамен 10 пайызға ұлғайту туралы СМБ-ге өтініш беруге міндетті. Сонымен қатар, PMC-тердің ең төменгі бастапқы капитал мөлшері олардың рұқсат беру құжаттарына және олардың қызмет салаларына байланысты 250 миллион TL және 500 миллион TL арасында болып қайта анықталды.

Қор менеджерлері үшін де біртіндеп шектеулер кестесі жарияланды. Тиісінше, портфельді басқарушы хедж-қорларды қоса алғанда, ең көбі 7 қорды басқара алады. Венчурлық инвестициялық қорлар (GSYF) және жылжымайтын мүлікке инвестициялық қорлар (GYF) бұл шектеуден шығарылады. Өтпелі процеске сәйкес; 2029 жылдың 1 қаңтарынан бастап портфельді басқарушы ең көбі 10 қорды, ал 2031 жылдың 1 қаңтарынан бастап ең көбі 7 қорды басқара алады. Соңында, TEFAS-те саудаланбаған хедж-қорлар үшін инвесторлардың ең аз саны 50-ге дейін ұлғайтылды.