Goldman Sachs-тен алып валюталық талдау: Carry сауда операцияларындағы соңғы 20 жылдағы ең табысты кезең басталды

Карталар күнделікті транзакция көлемі 9,5 триллион долларға жететін ғаламдық валюта нарығында қайта таратылуда. АҚШ-та орналасқан Goldman Sachs инвестициялық банкі инвесторлардың төмен пайыздық валюталардан қарыз алып, жоғары пайыздық активтерге бет бұратын «тасымалдау» стратегиясы үшін соңғы 20 жылдың ең қолайлы кезеңіне кіргенін жариялады. Банк жариялаған жан-жақты баяндамаға сәйкес, бұл стратегия ұсынатын табыс әлеуеті, әсіресе G10 валюталары бойынша, 2000 жылдан бері ең тартымды деңгейге жетті.

Тарифтік спредтер және төмен құбылмалылық Carry Trade стратегиясын қолдайды

Goldman Sachs-тің стратегі Стюарт Дженкинс жазған талдауда дамыған елдердің орталық банктері арасындағы пайыздық саясаттағы айырмашылықтар үлкен кірістілік маржаларын тудыратыны атап өтілді. Жаһандық нарықтардағы құбылмалылықтың тарихи тұрғыдан өте төмен болуы бұл арбитражға ұқсас табыс табу әдісін одан да тартымды етеді. Негізі, JPMorgan Chase дайындаған арнайы индекс валюта нарығындағы құбылмалылық мөлшерлемелері 2020 жылдан бері ең төменгі деңгейге жақын болып қалғанын растайды.

Осындай қолайлы қаржылық климаттың нәтижесінде G10 валюталарына негізделген тасымал сауда операциялары жыл басынан бері инвесторларға шамамен 8 пайыз кірісті қамтамасыз етті. Қарастырылып отырған өнімділік; Ол жаһандық облигацияларды, қауіпсіз алтынды және криптовалюта биткоинінен асып түссе де, тек қор нарықтарынан артта қалды. Bloomberg келтірген мәліметтерге сәйкес, Дженкинс G10 елдеріндегі пайыздық мөлшерлемелердің ағымдағы деңгейде бекітілгенін және ақша-несие саясатындағы өзгерістерді күтудің шектеулі болып қалатынын болжайды, бұл жоғары кірісті және төмен құбылмалы процесті қолдауды жалғастырады.

Жоғары кірістердің астындағы жасырын қауіп: валюта бағамының кенеттен ауытқуы

Портфельді басқарушылар мен хедж-қорлар жиі таңдайтын тасымалдау сауда стратегиясы жоғары пайданы уәде еткенімен, ол елеулі тәуекелдерді тудырады. Пайыздық кіріс уақыт өте келе бірте-бірте жинақталатынымен, валюта бағамының кенеттен және күрт ауытқуы барлық жинақты секундтарда ерітуі мүмкін. Валюта бағамының кері қозғалысы инвесторлардың дүрбелеңмен өз позицияларын жауып, нарықтардағы құбылмалылық пен өтімділік тығыздығын одан әрі күшейтуі мүмкін.

Нақтырақ айтқанда, британдық банктік алпауыт Barclays өзінің ағымдағы бағалауында валюта нарықтарындағы қазіргі «дауыл алдындағы тыныштық» жағдайына назар аударды. Barclays сарапшылары жаһандық экономикадағы жоғары белгісіздік валюта нарықтарындағы төтенше тыныштықпен үйлеспейді деп мәлімдеді. Банк әзірлеген тәуекел модельдеріне сәйкес, валюта нарығындағы құбылмалылық ағымдағы деңгейден ары қарай құлдыраудың орнына күрт өсу бағытында үзіліс жасауы әлдеқайда ықтимал көрінеді.

Тартымды мүмкіндіктер ұсынатын валюталар: жапондық иен және швейцариялық франк

Дамыған экономикалар арасындағы пайыздық алшақтық ағымдағы күйінде қалып отыр. Екі жылдық облигациялардың пайыздық мөлшерлемесі АҚШ-та 4 пайыздан жоғары болса, бұл мөлшерлеме Германияда 2,6 пайыз, Жапонияда 1,4 пайыз және Швейцарияда тек 0,1 пайызды құрайды. Бұл диаграмма қаржыландыру кезеңі үшін төмен пайыздық валюталарды көрсетеді. Goldman Sachs жапондық иенді ұзақ мерзімді стратегиялардағы ең күшті қаржыландыру валюталарының бірі ретінде орналастырады. Макроэкономикалық тепе-теңдікте түбегейлі өзгеріс болмаса, соңғы 40 жылға жуық уақыттағы ең төменгі деңгейде саудаланып жатқан иен өзінің әлсіз бағытын сақтайды деп есептеледі; Дегенмен, жапон билігінің валюта нарығына тікелей араласу қаупі кестеде қалып отыр.

Банк радарындағы басқа сауда-саттыққа АҚШ долларын швед кронасына (ұзын позиция) қарсы сатып алу және тәуекелге бейтарап сценарийлерде еуроны швейцариялық франкке қарсы сатып алу кіреді. Сонымен қатар, Австралия доллары Жаңа Зеландия долларына қарсы құндылыққа ие болатын позициялар ұсынылған стратегиялардың қатарына жатады. Bloomberg Markets Live стратегі Вен Рам да АҚШ доллары-швед кроны паритетіндегі ұзақ позициялар ағымдағы конъюнктурада айтарлықтай табыс әкелетінін растайды. Дженкинс, керісінше, сауда транзакцияларын жүзеге асыратын мемлекеттер тек тікелей пайданы қамтамасыз етіп қана қоймайды, сонымен қатар көп активті портфельдерде тәуекелді активтердегі ықтимал құн жоғалтуларынан теңгерімді қорғаныс қалқаны бола алады.