Goldman Sachs tomonidan yirik valyuta tahlili: Carry savdo operatsiyalarida so'nggi 20 yildagi eng daromadli davr boshlandi

Kartalar kunlik tranzaksiya hajmi 9,5 trillion dollarga yetadigan ulkan global valyuta bozorida qayta taqsimlanmoqda. AQShda joylashgan Goldman Sachs investitsiya banki, investorlar past foizli valyutalardan qarz olib, yuqori foizli aktivlarga murojaat qiladigan “tashish savdosi” strategiyasi uchun oxirgi 20 yilning eng qulay davriga kirganini e’lon qildi. Bank tomonidan e'lon qilingan keng qamrovli hisobotga ko'ra, ushbu strategiya taklif etayotgan daromad potentsiali, ayniqsa G10 valyutalari bo'yicha, 2000 yildan beri eng jozibador darajaga yetdi.

Tariflarning tarqalishi va past o'zgaruvchanlik Carry Trade strategiyasini qo'llab-quvvatlaydi

Goldman Sachs strategi Styuart Jenkins tomonidan yozilgan tahlilda rivojlangan mamlakatlarning markaziy banklari o'rtasidagi foiz siyosatidagi tafovutlar keng daromadlilik marjasini yaratishi ta'kidlangan. Jahon bozorlaridagi o'zgaruvchanlikning tarixan juda past bo'lganligi ushbu arbitrajga o'xshash daromad olish usulini yanada jozibador qiladi. Darhaqiqat, JPMorgan Chase tomonidan tayyorlangan maxsus indeks valyuta bozoridagi o‘zgaruvchanlik stavkalari 2020 yildan beri eng past darajaga yaqin qolganini tasdiqlaydi.

Ushbu qulay moliyaviy iqlim natijasida G10 valyutalariga asoslangan transport savdo operatsiyalari yil boshidan beri investorlarga taxminan 8 foiz daromad keltirdi. Ko'rib chiqilayotgan samaradorlik; U global obligatsiyalar, xavfsiz boshpana oltin va kriptovalyuta Bitcoinni ortda qoldirishga muvaffaq bo'lgan bo'lsa-da, u faqat fond bozorlaridan orqada qoldi. Bloomberg tomonidan keltirilgan tafsilotlarga ko'ra, Jenkins G10 mamlakatlarida foiz stavkalari joriy darajada belgilanganligini va pul-kredit siyosatidagi o'zgarishlarni kutish cheklanganligini taxmin qilmoqda, bu esa yuqori rentabellik va past o'zgaruvchanlik jarayonini qo'llab-quvvatlashda davom etadi.

Yuqori daromadlar ortidagi yashirin xavf: valyuta kursining keskin o'zgarishi

Portfel menejerlari va xedj-fondlar tomonidan tez-tez afzal ko'riladigan tashish savdo strategiyasi yuqori daromad va'da qilsa-da, u jiddiy xavflarni o'z ichiga oladi. Foiz daromadlari vaqt o'tishi bilan asta-sekin yig'ilsa-da, valyuta kurslarining keskin va keskin o'zgarishi butun jamg'armani soniyalar ichida eritishi mumkin. Valyuta kursining teskari o'zgarishi investorlarning vahima ichida o'z pozitsiyalarini yopishiga va bozorlarda o'zgaruvchanlik va likvidlikning keskinligini yanada kuchaytirishi mumkin.

Aslida, Britaniya bank giganti Barclays ham o'zining joriy baholashida valyuta bozorlaridagi hozirgi "bo'ron oldidagi xotirjamlik" holatiga e'tibor qaratdi. Barclays tahlilchilarining ta'kidlashicha, jahon iqtisodiyotidagi yuqori noaniqlik valyuta bozorlaridagi haddan tashqari xotirjamlik bilan mos kelmaydi. Bank tomonidan ishlab chiqilgan risk modellariga ko‘ra, valyuta bozoridagi o‘zgaruvchanlik joriy darajadan pastga tushish o‘rniga keskin o‘sish yo‘nalishidagi tanaffusni boshdan kechirishi ehtimoli ancha yuqori ko‘rinadi.

Joziba imkoniyatlarini taklif qiluvchi valyutalar: Yaponiya iyeni va Shveytsariya franki

Rivojlangan iqtisodlar o'rtasidagi foiz stavkalari farqi saqlanib qolmoqda. Ikki yillik obligatsiyalar foiz stavkalari AQShda 4 foizdan yuqori bo'lsa, Germaniyada bu stavka 2,6 foiz, Yaponiyada 1,4 foiz va Shveytsariyada atigi 0,1 foizni tashkil etadi. Ushbu jadval moliyalashtirish bosqichi uchun past foizli valyutalarni ta'kidlaydi. Goldman Sachs yapon iyenasini uzoq muddatli strategiyalarda eng kuchli moliyalashtiruvchi valyutalardan biri sifatida belgilaydi. Taxminlarga ko'ra, so'nggi 40 yil ichida eng past darajada savdo qilayotgan iyena makroiqtisodiy muvozanatlarda tub o'zgarishlar bo'lmasa, o'zining zaif kursini saqlab qoladi; Biroq, Yaponiya rasmiylarining valyuta bozoriga to‘g‘ridan-to‘g‘ri aralashuvi xavfi saqlanib qolmoqda.

Bank radaridagi boshqa savdolar qatoriga shved kronasiga nisbatan AQSh dollarini sotib olish (uzun pozitsiya) va risksiz stsenariylarda evroni Shveytsariya frankiga nisbatan sotib olish kiradi. Bundan tashqari, Avstraliya dollari Yangi Zelandiya dollariga nisbatan qimmatga tushadigan pozitsiyalar tavsiya etilgan strategiyalar qatoriga kiradi. Bloomberg Markets Live strategisti Ven Ram ham AQSh dollari-shved kronasi paritetidagi uzoq pozitsiyalar joriy konyunkturada sezilarli daromad keltirishini tasdiqlaydi. Jenkinsning ta'kidlashicha, savdo operatsiyalari nafaqat to'g'ridan-to'g'ri foyda keltiradi, balki ko'p aktivli portfellarda xavfli aktivlardagi mumkin bo'lgan qiymat yo'qotishlariga qarshi muvozanatlashtiruvchi himoya qalqoni bo'lib xizmat qilishi mumkin.