Морган Стэнлидің алып алтын болжамы: 5 мың долларлық шектеуден асып кетті ме?

Жаһандық қаржы нарықтары мұқият қадағалайтын АҚШ-тың инвестициялық банкі Morgan Stanley алтын бағасына қатысты күтулерін жаңарту арқылы инвесторларға маңызды сигналдар берді. Банк дайындаған соңғы есепте алтынның төртінші тоқсанда күткеннен әлдеқайда қысқа мерзімде 4 мың 450 доллар/унция мақсатына жеткені баса айтылды. Осындай жылдам өсімнен кейін банк ұзақ мерзімді болжамын арттырып, баға 2027 жылы 5 мың доллардан жоғары көтерілуі мүмкін деп болжаған.

Morgan Stanley тауар талдаушысыЭми Гоуэралтын нарығындағы бұл жеделдеуді бағалай отырып, 4 мың 450 доллар мақсатты орындағаннан кейін жаңа шыңдарға есік ашылғанын мәлімдеді. Гоуэр 5 мың доллардан жоғары деңгейлер 2027 жылға өте күшті мүмкіндікке айналғанын айтқанымен, ол инвесторларға осы өсу үрдісінде нарықтағы құбылмалылықтың жоғары болатынын ескертті.

Пайыз мөлшерлемесін күту және ETF сұранысының күшті қайтарымы

Morgan Stanley сарапшыларының пікірінше, алтын бағасын көтеретін ең маңызды динамика АҚШ Федералды резервтік жүйесінің (ФРЖ) пайыздық мөлшерлемені көтеру үдерісіне қатысты күтулердің әлсіреуі және соның салдарынан әлемдік ауқымда АҚШ долларының құнсыздануы болып табылады. Бұл жағдай корпоративтік және жеке сұранысты, әсіресе алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға (ETF) қайта жандандырды.

Жылдың бірінші жартысында әлсіз болған ETF-ке сұраныс жаз айларында өсті. Мамыр және маусым айларында жалпы 93 тонна ағынды бастан өткерген алтын ETFs шілде және тамыз айларында 70 тонна күшті ағынды бастан кешірді. Morgan Stanley экономистері ФРЖ макроэкономикалық теңгерімдерді ескере отырып, 2026 жылдың соңына дейін пайыздық мөлшерлемеде ешқандай өзгеріс жасамайды деп болжайды. Бұл жағдай ұзақ уақыт бойы алтын бағасына пайыздық қысымды жеңілдетеді деп күтілуде.

Орталық банктердің резервтік жарысы және Қытай-Польша қозғалысы

Алтын нарығын төменнен қолдаған тағы бір маңызды элемент әлемдік орталық банктердің үздіксіз физикалық сатып алулары болды. Морган Стэнли орталық банктер бағаның төмендеуін сатып алу мүмкіндігі ретінде қарастыратынын және қорларын әртараптандыру үшін алтынға жүгінетінін мәлімдеді.

Бұл үдерісте екі ел ерекше көзге түседі. Әлемдегі ең ірі алтын тұтынушылардың бірі Қытай жыл басынан бері қорына 60 тонна алтын қосып, 2023 жылдан бергі ең жоғары жылдық сатып алу деңгейіне жетті. Еуропалық жағындаПольша82 тоннаға орасан зор сатып алу арқылы жалпы алтын қорын632 тоннаға дейін арттырды. Польша Орталық банкінің түпкі мақсаты резервтерді700 тонна деңгейіне дейін ұлғайту екені белгілі.

Алтынды нақты пайыздық мөлшерлемелерден және қаржылық тәуекелдерден ажырату

Morgan Stanley есебіндегі ең таңғаларлық талдаулардың бірі алтынның дәстүрлі қаржылық корреляцияны бұзғаны болды. Сары металл ұзақ мерзімді нақты пайыздық мөлшерлемелермен тарихи байланысын үзіп, тәуелсіз бағалық мінез-құлық көрсете бастады. Ұзақ мерзімді облигациялардың пайыздық мөлшерлемелері тамыз айының басында көлденең бағытта болғанымен, алтын бағасы көтерілуді жалғастырды.

Банктің талдауына сәйкес, инвесторлар жоғары пайыздық мөлшерлемелердің өзіне емес, осы пайыздық мөлшерлемелердің артындағы құрылымдық қаржылық тәуекелдерге назар аударады. Жаһандық ауқымдағы жоғары мемлекеттік қарыздардың артуы, қаржылық тұрақтылық мәселелері және фиат валюталарының ықтимал құнсыздануы алтынға қауіпсіз баспана ретінде тенденцияны күшейтеді. Бұған қоса, АҚШ қазынашылығының облигацияларды сатып алуды арттыруы мүмкін екендігі туралы сигналдар алтын бағасын қолдайтын қосымша катализатор ретінде қызмет етеді.

Нарықтардағы соңғы жағдай: алтын 4 мың 500 доллардан жоғары

Болашақ алтын нарықтары бейсенбіде АҚШ облигацияларының пайыздық мөлшерлемелерінің күрт төмендеуіне байланысты өсу үрдісін жалғастырды және 4 500 доллар/унция сыни деңгейінен жоғары жабылды. Comex-те тамыз айындағы фьючерстік алтын келісімшарты 0,6 пайызға өсіп, 4 мың 516,30 доллар/унция деңгейіне жетті. Дәл осы кезеңде тамыз айындағы күміс келісімшарты 3,5 пайызға айтарлықтай өсіммен 68 026 доллар/унция деңгейіне көтерілді.

Морган Стэнли сонымен қатар келесі кезеңдегі тәуекел факторларын тізімдеді; Ол АҚШ-тың жаңа инфляция деректері, ФРЖ шенеуніктерінің мәлімдемелері және COMEX нарығындағы қысқа позициялардың 2020 жылдың сәуір айынан бері ең төменгі деңгейге жақын екендігі қысқа мерзімді перспективада алтын бағасының жоғары құбылмалылығын тудыруы мүмкін екенін еске салды.