Küresel Tahvil Piyasalarında Satış Baskısı Derinleşiyor: Faizler Yılların Zirvesinde

Küresel finans piyasalarında tahvil satışları derinleşirken, faiz oranları son yılların en yüksek seviyelerine ulaştı. Orta Doğu'da yeniden tırmanan jeopolitik gerilimler ve yükselen petrol fiyatları, küresel ekonomide enflasyonist baskıların yeniden canlanabileceğine dair endişeleri körüklüyor. ABD'de enflasyonun yavaşlama eğilimi göstermesine rağmen, Hürmüz Boğazı kaynaklı arz endişeleri ve enerji fiyatlarındaki artış tahvil getirilerini yukarı yönlü baskılamaya devam ediyor.

Orta Doğu'da Tırmanan Gerilim ve Trump'ın Sert Çıkışları

Jeopolitik risklerin merkezinde yer alan İran cephesinden gelen açıklamalar piyasalardaki tedirginliği artırıyor. ABD basınında yer alan iddialara göre, üst düzey bir İranlı yetkili, diplomatik girişimlerin başarısız olması durumunda ülkenin savunma pozisyonundan saldırı odaklı bir askeri politikaya geçiş yapabileceğini belirtti. Diğer taraftan, ABD Başkanı Donald Trump'ın Oval Ofis'te gazetecilere yaptığı açıklamada, süresi dolan 60 günlük çerçeve anlaşmasını uzatmayacağını net bir şekilde ifade etmesi gerilimi tırmandırdı. Fox News'in aktardığı bilgilere göre Trump, İran ile yaşanan kriz kapsamında ABD'nin Hürmüz Boğazı'ndaki faaliyetlerinin engellenmesi durumunda Umman'ı "bombalayacaklarını" dile getirdi. Bu sert açıklamalar, küresel ekonomilerin yeni arz şoklarına ve kalıcı enflasyona karşı savunmasız kalacağı endişesini beraberinde getirdi.

Küresel Faiz Oranlarında Tarihi Zirveler Görüldü

Hükümetlerin yüksek harcama eğilimleri ve mali dengelerdeki bozulmalar, tahvil piyasasındaki satış dalgasını daha da derinleştiriyor. ABD'de kasım ayında yapılacak ara seçimlerin yaratacağı politik belirsizliklerin mali sorunları daha da görünür kılması bekleniyor. Bu gelişmelerin etkisiyle ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,75 ile Ocak 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine yaklaşırken, 30 yıllık tahvil faizi yüzde 5,34 ile 2007 yılından bu yana en yüksek seviyeyi test etti. ABD hazine tahvili faizleri daha sonra sırasıyla 10 yıllıkta yüzde 4,69, 30 yıllıkta ise yüzde 5,27 seviyelerinde dengelendi. Tahvil getirilerindeki bu agresif yükseliş, ara seçim öncesinde Başkan Donald Trump ve Hazine Bakanı Scott Bessent için ciddi bir sorun teşkil ediyor; zira yüksek kamu finansman maliyetleri doğrudan kurumsal ve tüketici kredilerine yansıyor.

Avrupa cephesinde de durum farklı değil. Yüksek borçlanma seviyeleri ve enflasyon endişeleri uzun vadeli tahvil faizlerini tırmandırıyor. Almanya'da 10 yıllık tahvil faizi yüzde 3,27 ile 2011'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Fransa'da ise gelecek yıl gerçekleştirilecek cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesinde siyasi risklerin de etkisiyle 30 yıllık tahvil faizi yüzde 4,91'e fırlayarak 2008 yılından bu yana en yüksek seviyeyi gördü.

Japonya'da Büyüme Kaygıları ve BoJ Üzerindeki Baskı

Asya piyasalarında Japonya'nın 10 yıllık tahvil faizi yüzde 2,95 ile 1996'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştıktan sonra yüzde 2,93 seviyesinde dengelendi. Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) enflasyonla mücadele kapsamında faiz artırımlarında yavaş davrandığına yönelik spekülasyonlar ve ülkenin mali yapısına dair endişeler bu yükselişte belirleyici oldu. Japonya ekonomisinde büyüme yavaşlarken enflasyonun tırmanışta olması dikkat çekiyor. Ülkenin ikinci çeyrek gayrisafi yurt içi hasılası (GSYH) çeyreklik bazda yüzde 0,3, yıllık bazda ise yüzde 1,1 artış kaydederek beklentilerin altında kaldı. Japonya, yılın ilk çeyreğinde çeyreklik bazda yüzde 0,5, yıllık bazda ise yüzde 1,8 büyümüştü. Enflasyon verileri incelendiğinde ise nisanda yüzde 1,4 olan oran, mayısta yüzde 1,5'e, haziranda yüzde 1,7'ye yükseldi. Temmuz ayı beklentisi ise yüzde 1,9 seviyesinde bulunuyor.

Uzmanlar Ne Diyor? "Kamu Borçlarının Maliyeti Artıyor"

Avustralya merkezli KCM Trade Global Baş Piyasa Analisti Tim Waterer, yaptığı değerlendirmede uzun vadeli tahvil getirilerindeki artışın süregelen enflasyon endişeleri ve mali baskıların birleşiminden kaynaklandığını belirtti. Waterer, ABD 30 yıllık tahvil faizinin yüzde 5,3'ün üzerine çıkmasının yüksek petrol fiyatlarını, istikrarsız enflasyon beklentilerini ve yüksek devlet tahvili ihraçlarına yönelik kaygıları yansıttığını ifade ederek, yatırımcıların daha yüksek bir vade primi talep ettiğini vurguladı. Japonya'daki duruma da değinen Waterer, BoJ'un eylül ayında faiz artırabileceği beklentileri ile küresel tahvil faizlerindeki yükselişin yen üzerindeki baskıyı artırdığını söyledi.

Pepperstone Piyasa Stratejisti Ahmad Assiri ise yüksek tahvil getirilerinin kamu borçlanma maliyetlerinin arttığına dair net bir mesaj verdiğini belirtti. Assiri, ABD'nin yaklaşık 2 trilyon dolarlık bütçe açığının ciddi bir endişe kaynağı olduğunu ve en büyük üç kreditör ülke olan Japonya, Birleşik Krallık ve Çin'in ABD hazine tahvillerindeki pozisyonlarını azaltmasının piyasayı doğrudan etkilediğini ifade etti. Ayrıca petrol fiyatlarının 90 dolar eşiğinin üzerine çıkmasının enflasyon beklentilerini besleyerek faizleri yukarı taşıdığını ekledi.