SPBdan investitsiya fondlariga yangi tuzatish: manipulyatsiya va kontsentratsiya xavfi tarixga aylandi

Kapital bozorlari kengashi (CMB) o'tgan hafta juma kuni e'lon qilingan yangi qo'llanma yangilanishi bilan investitsiya fondlari bozoridagi narsalarni silkitadigan o'zgarishlar kiritdi. Moliyaviy bozorlarda kontsentratsiya xavfini minimallashtirish, institutsional nazorat mexanizmlarini kuchaytirish va garov xavfsizligini maksimal darajada oshirishga qaratilgan ushbu qadam fondni boshqarish jarayonlarida yangi davr eshigini ochadi. Ayniqsa, xedj-fondlarga qaratilgan yangi qoidalar bozorda manipulyatsiya harakati va xayoliy narx shakllanishining oldini olishga qaratilgan.

Portfel menejerining chegarasi va to'siq fondlari uchun kapitalga bo'lgan talab

Yangi tartibga solish doirasida to'siq fondlari, shu jumladan portfel boshqaruv kompaniyasi tomonidan tashkil etilgan to'siq fondiga tegishli xususiy fondlar soni kompaniyada ishlaydigan portfel menejerlari sonidan oshmasligi kerak. Portfel boshqaruvidagi mavjud kompaniyalarga ushbu yangi qoidaga rioya qilish uchun 2029-yil 30-iyungacha o‘tish davri berildi. Bundan tashqari, ular boshqarayotgan portfeldagi xedj-fondlarning ulushi 50 foizdan oshgan kompaniyalarga kapitalni oshirish bo'yicha qo'shimcha majburiyatlar yuklatildi. Pul bozori fondlarida portfelning kamida 10 foizi davlat ichki qarz qimmatli qog‘ozlariga yoki G‘aznachilik va oliyjanoblik vazirligi tomonidan chiqarilgan lizing sertifikatlariga investitsiya qilinishi shart edi. Portfel menejeri boshqarishi mumkin bo'lgan maksimal mablag'lar soni 7 ta bilan cheklangan, jumladan, xedj-fondlar.

Investitsiya chegaralari erkin suzish nisbati bo'yicha aniqlangan

CMB xedj-fondlarning kompaniya aktsiyalariga to'planishiga yo'l qo'ymaslik uchun erkin float nisbati asosida bosqichma-bosqich cheklov joriy qildi. Shunga ko'ra; Fond portfeli qiymatining 5 foizidan ko'prog'ini tashkil etuvchi to'siq fondining kapital bozori vositalarining umumiy qiymati fond portfeli qiymatining 20 foizidan oshmasligi kerak. Bundan tashqari, boshqaruvchi boshqaruv nazorati ostida bo'lgan shirkatlar tomonidan chiqarilgan vositalarga investitsiyalar miqdori fond portfeli qiymatining 20 foizi bilan cheklangan. Aktsiyalarning haqiqiy aylanma stavkalaridan kelib chiqqan holda yangi investitsiya limitlari quyidagicha belgilandi:

Haqiqiy muomaladagi ulush nisbati 25 foizdan kam bo'lgan kompaniyalarda muomaladagi aksiyalarning maksimal 8 foizi,

Haqiqiy aylanish tezligi 25-50 foiz, ko'pi bilan 6 foiz orasida bo'lganlar uchun,

Haqiqiy aylanish tezligi 50-75 foiz, ko'pi bilan 4 foiz orasida bo'lganlar uchun,

Haqiqiy aylanish tezligi 75 foizdan ortiq bo'lganlar uchun maksimal 2 foiz investitsiya qilish mumkin.

Mutaxassislar nima deydi? Bozorlarda likvidlik va konsolidatsiyani kutish

Nizomning bozorga ta'sirini baholagan A1 Capital Yatırım Menkul Değerler AŞ bosh direktori o'rinbosari Üzeyir Do'g'an to'siq fondlarida pozitsiya kontsentratsiyasi va likvidlik masalalari birinchi o'ringa chiqishini aytdi. Dog'an, "Konsentrlangan portfellardan ko'proq tarqoq portfel tuzilmalariga o'tish munosabati bilan, yuqori likvidligi bo'lgan qimmatli qog'ozlar, ayniqsa BIST 30 aktsiyalari tomon oqim bo'lishi mumkin" dedi. Jarayonni vaqt o'tishi bilan uzaytirish bozordagi keskin bosimlarni kamaytirishini ta'kidlagan Do'g'an, sektorda konsolidatsiya va soddalashtirishni ko'rish mumkinligini qo'shimcha qildi.

Ata Yatirim tadqiqot bosh direktori o'rinbosari Jemal Demirtash, tartibga solish uzoq vaqtdan beri kutilganiga urg'u berib, "Biz ko'pikning ayniqsa ba'zi stoklarda hosil bo'lganini ko'rdik. Bu qoidalar bozorning normallashishiga foyda keltiradi" dedi. Demirtosh, shuningdek, qoidalarning haddan tashqari qattiqlashishi bozor faoliyatiga zarar keltirmasligi uchun ehtiyotkor yondashuvni ko'rsatdi.

Fon Turkiya asoschisi Onur Duygu, erkin pul bozori fondlarida majburiy obligatsiya/lizing sertifikati nisbati daromad farqlarini kamaytirishi mumkinligini ta'kidladi. Duygu, shuningdek, TEFASda sotiladigan to'siq fondlari endi haftalik portfel taqsimot hisobotlarini KAPda e'lon qilishini ta'kidladi va "Biz hozirgacha har oy kuzatib bordik, bu o'zgarish investorlar uchun eng ijobiy qadamlardan biri" dedi. Duyguning qoʻshimcha qilishicha, endilikda yagona aktsiyaga eʼtibor qaratish orqali yuqori daromad olish strategiyasi qiyinlashadi va oʻtgan koʻrsatkichlarni tahlil qilishda daromad qanday olinishiga eʼtibor qaratish lozim.