СМБ-дан пайлық қорларға жаңа түзету: манипуляция және шоғырлану тәуекелі тарихқа айналды

Капитал нарығы жөніндегі кеңес (CMB) өткен аптаның жұмасында жарияланған жаңа нұсқаулық жаңартуымен инвестициялық қорлар нарығындағы жағдайды өзгертетін өзгерістер жасады. Қаржы нарықтарындағы шоғырлану тәуекелін барынша азайтуға, институционалдық қадағалау тетіктерін күшейтуге және кепілді қамтамасыз етуді барынша арттыруға бағытталған бұл қадам қорды басқару процестерінде жаңа дәуірге жол ашады. Әсіресе хедж-қорларға бағытталған жаңа ережелер нарықтағы манипуляциялық қозғалыстар мен жалған баға түзілімдерінің алдын алуға бағытталған.

Портфельді басқарушы лимиті және хедж-қорларға капиталға қойылатын талаптар

Жаңа реттеу аясында хедж-қорлардың, оның ішінде портфельді басқарушы компания құрған хедж-қолшатыр қормен аффилиирленген жеке қорлардың саны компанияда жұмыс істейтін портфельді басқарушылардың санынан аспауы керек. Қолданыстағы портфельді басқару компанияларына осы жаңа ережені сақтау үшін 2029 жылдың 30 маусымына дейін өтпелі кезең берілді. Сонымен қатар, олар басқаратын портфельдердегі хедж-қорлардың үлесі 50 пайыздан асатын компанияларға капиталды ұлғайту бойынша қосымша міндеттемелер жүктелді. Ақша нарығының қорларында портфельдің кемінде 10 пайызы мемлекеттік ішкі борыштық бағалы қағаздарға (МБҚ) немесе Қазынашылық және Мәртебелі министрлігі шығарған лизингтік сертификаттарға инвестициялануы талап етілді. Портфельді басқарушы басқара алатын қорлардың максималды саны хедж-қорларды қоса алғанда 7-ге дейін шектеледі.

Инвестициялар лимиттері еркін айналым коэффициентіне сәйкес анықталды

СМБ хедж-қорлардың компания акцияларына шоғырлануын болдырмау үшін еркін айналым коэффициентіне негізделген біртіндеп шектеу енгізді. Сәйкесінше; Қор портфелі құнының 5 пайызынан астамын құрайтын хедж-қордың капитал нарығы құралдарының жиынтық құны қор портфелі құнының 20 пайызынан аспауы керек. Сонымен қатар, басқарушы басқарушылық бақылауы бар серіктестіктер шығаратын құралдарға инвестиция көлемі қор портфелі құнының 20 пайызымен шектеледі. Акциялардың нақты айналыс қарқынына негізделген жаңа инвестициялық шектеулер келесідей анықталды:

Нақты айналыстағы үлесі 25 пайыздан аз компанияларда айналымдағы акциялардың ең көбі 8 пайызын құрайды,

Нақты айналымы 25-50 пайыз, ең көбі 6 пайыз аралығында болғандар үшін,

Нақты айналымы 50-75 пайыз, ең көбі 4 пайыз аралығында болғандар үшін,

Нақты айналымы 75 пайыздан асатындар үшін ең көбі 2 пайыз инвестициялауға болады.

Сарапшылар не дейді? Нарықтардағы өтімділік және шоғырландыру күту

Реттеудің нарыққа әсерін бағалай отырып, A1 Capital Yatırım Menkul Değerler AŞ бас директорының орынбасары Үзейир Доған хедж-қорлардағы позицияның шоғырлануы және өтімділік мәселелері бірінші орынға шығатынын мәлімдеді. Доған «Шоғарылған портфельдерден шашыраңқы портфельдік құрылымдарға өтуге байланысты өтімділігі жоғары акцияларға, әсіресе BIST 30 акцияларына қарай ағын болуы мүмкін» деді. Уақыт өте келе процесті ұзарту нарықтағы кенет қысымды азайтатынын айтқан Доған секторда шоғырландыру мен жеңілдету көрінетінін қосты.

Ата Ятырым зерттеу бас директорының орынбасары Джемал Демирташ бұл реттеудің ұзақ уақыт күткеніне тоқталып, «Біз көбіктің әсіресе кейбір қорларда пайда болғанын көрдік. Бұл ережелер нарықтың қалыпқа келуіне пайдалы болады» деді. Демирташ сонымен қатар ережелерді шамадан тыс қатаңдату нарықтың жұмысына зиян тигізбеуі керек деген сақтық танытты.

Fon Түркияның негізін қалаушы Онур Дуйгу бос ақша нарығы қорларындағы міндетті облигация/лизинг сертификаты қатынасының кіріс айырмашылықтарын азайта алатынына назар аударды. Дуйгу сонымен қатар TEFAS-те сатылатын хедж-қорлардың енді апта сайынғы портфельді тарату есептерін KAP-те жариялайтынын айтты және «Біз осы уақытқа дейін ай сайын бақылап отырдық, бұл өзгеріс инвесторлар үшін ең оң қадамдардың бірі» деді. Дуйгу бір акцияға назар аудару арқылы жоғары кіріс алу стратегиясы енді қиын болатынын және өткен көрсеткіштерді талдау кезінде кірістердің қалай алынатынына назар аудару керектігін қосты.